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目录索引

一、消费建材：行业景气继续下行，龙头公司收入和利润率先修复 7

（一）收景入气端继：续下行，消费建材龙头公司收入增速环比改善，零售、出

海、非房业务表现更优 8

（二）利润端：行业毛利率/费用率/减值基本同比企稳，净利率底部徘徊 10

（三）经营现金流同比改善，龙头公司加大分红力度 14

（四）投资建议 15

二、水泥：盈利底部震荡，等待供给改善 16

（一）25H1盈利同比大幅改善，25Q3同比接近持平，25Q4同比有下滑压力，全年盈利同比小幅上行 16

（二）错峰生产常态化执行，政策性“去产能”已在路上，未来供给优化有望带来盈利中枢继续上行

该用户很懒，什么也没介绍

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