第一次使用公司风险管理.PPTVIP

理财行为的3：7原则与2：8金率无论是投资决策还是融资决策，维持一个合理的结构都是保证企业价值最大化的关键。3：7原则适用于：☆流动资金：固定资金☆现金、有价证券与应收帐款：存货☆流动负债：长期负债☆流动负债与长期负债：股权资本由3：7比率演变为2：8金率，标志着企业财务管理水平的提高；同时，也意味着理财人员对风险与收益权衡策略的变化。营运资本投资政策流动资产($)销售额($)严格（紧缩）适度宽松2005年北京市100强企业的

资产负债率全部公司资产负债率绝大部分集中在40%到80%之间，其中40%到50%之间有20家，50%到60%之间有12家，60%到70%之间有13家。从不同的经济类型来看，国有企业的负债率较低，四成企业的负债率在30％以下，大多集中在60%以下。合资企业和外资企业的负债率较高。不同行业的资产负债率差别很大。其中医药生物、石油化学和其他制造业的资产负债率是偏低的，主要集中在50%以下；机械设备、电子业的资产负债率则主要集中在50%到90%区间内；其余行业的企业数量较少，资产负债率分布比较分散。我国2002年某些行业平均负债率

（上市公司）行业负债率建筑业58.06批发与零售51.84房地产业50.96机械、设备45.40纺织、服装44.19石油、化学等43.70医药、生物制品41.03交通运输37.70我国上市公司的内源融资

与外源融资结构(%)年份渠道199519961997199819992000内部融资12.4014.7515.4313.7414.2319.19外部融资87.6085.2584.5786.2685.7780.81我国上市公司的债券融资

与股票融资比较(%)年份方式199519961997199819992000债券融资41.2442.0538.2546.4840.3734.14股票融资58.7657.9561.7553.5259.6365.86企业有无最优的负债率？往往越是有雄厚经营哲学的企业，越是信奉低负债率政策；企业越是进入到成熟时期，其负债率也通常较低；企业所处的市场环境越恶劣，竞争越激烈，其负债率也往往越低。但企业在财务管理过程中到底是否存在一个最优的负债率？这一问题至今并没有一个明确的结论。唐纳德·S·泼金斯

（DonaldS.Perkins）‘我是在商业环境的熏陶下成长起来的，它告诉我任何公司资产中有超过30％的债务，股票就是有风险的，……在我的生活经历中所看到的大多数商业领袖今天都感到一家公司的借款能力只能少于实际利用资金的30％。’流动性比率分析流动比率=流动资产/流动负债速动比率=（流动资产-存货）/流动负债现金比率=现金及现金等价物/总资产以上比率是在静态上对公司的偿债能力进行评估。保障比率分析负债比率=负债总额/总资产利息保障倍数=息税前利润/利息费用现金流量保障倍数=（息税前利润+租金付款+折旧）/{租金付款+利息费用+[优先股股利/（1-所得税税率）]+[债务本金偿还/（1-所得税税率]）}以上这些比率是在动态上对公司的偿债能力进行评估。风险分析之杠杆分析技术公司资产结构以及由此所决定的成本结构——变动成本与固定成本——是决定营业风险的根本因素；公司负债融资的规模是决定财务风险的根本因素。作为管理型风险，其对公司可持续发展的影响还取决于销售额的变动方向与变动幅度：销售额波动幅度越大，风险越大，对公司价值的影响也越大；销售额增加，管理型风险会发挥正向作用，提升企业价值；销售额减少，管理型风险会发挥负向作用，影响企业的