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新乳业首次覆盖：做强低温价值引领，精耕内生厚积薄发.docx

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    正文目录

    1、外延并购+内部精耕，区域乳企蓄势腾飞 5

    、从西南走向全国，区域乳企行稳致远 5

    、加速区域突围，盈利能力优化 8

    2、低温奶处于品类红利期，常温奶静待供需拐点 9

    、低温鲜奶：渗透红利期下需求韧性较强，区域乳企弯道超车潜力大 9

    、低温酸奶：健康需求带动品类回暖，对标海外功能化升级空间较大 12

    、常温白奶：差异化是区域乳企主要突围策略，周期向上利好竞争缓和 14

    3、竞争力：做强低温，价值引领 16

    、产品：聚焦高毛利的低温业务，注重产品创新 16

    、渠道营销：发力高毛利DTC渠道，强化营销投入 18

    、供应链：背靠新希望集团，打造

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