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行业点评·电子行业
关注消费电子低位布局机会
——消费电子产业链跟踪2025年11月21日
核心观点
消费电子
行情回顾：2025/11/17-21，消费电子(SW)指数跌幅-5.62%。全年来看，消
费电子板块在1月-2月上涨，4月受美国加征关税影响有较大幅度回调，7月
推荐维持
以来逐步进入上涨趋势，8月-9月加速上涨，10月以来震荡下跌。板块指数
年初至今涨幅+34%。估值方面，目前消费电子板块PE-TTM约37倍，相对
电子行业其他板块仍处于偏低状态。分析师
高峰
行业重要事件梳理：1）华为将于11月25日正式发布首款鸿蒙二合一平板
：010-8092-7671
电脑「华为MatePadEdge」。2）CounterpointResearch数据显示，2025
：gaofeng_yj@
年10月iPhone占中国智能手机销量的四分之一，在iPhone17系列强劲表
分析师登记编码：S0130522040001
现的带动下，同比增长37%。3）IDC对2026年中国智能眼镜市场的十大洞
刘来珍
察。洞察一：2026年智能眼镜市场迎来规模化拐点，战略卡位、尝鲜经济与
：021-2025-2647
AI能力共塑增长。IDC预计，2026年，全球智能眼镜市场出货量预计将突破
：liulaizhen_yj@
2368.7万台，其中中国智能眼镜市场出货量将突破491.5万台，市场正式迈
分析师登记编码：S0130523040001
入规模化增长新阶段。洞察二：智能眼镜将在佩戴舒适度和续航上迎来体验升
级。洞察三：智能眼镜厂商以功能聚焦应对硬件平衡限制，推动行业进入差异
化竞争新阶段。洞察四：AI助推智能眼镜成为跨设备协同新入口，新型交互相对沪深300表现图2025-11-21
方式优化用户体验。洞察五：AI原生应用发展推动角色型智能体落地，赋予
智能眼镜更多自主服务能力。洞察六：打破有硬件、缺内容僵局，智能眼镜行
业有望开放平台能力加速生态共建。洞察七：协同效应驱动品牌联合，重塑智
能眼镜价值边界。洞察八：智能眼镜构建体验-决策闭环，全方位渠道建设
与场景化体验共同提升用户购买转化。洞察九：智能眼镜核心零部件产能与良
率面临挑战，市场需求旺盛将催化供应链升级。洞察十：中国智能眼镜厂商依
托国内供应链优势加速出海，多元策略开拓全球市场。4）洛图科技（RUNTO）
数据显示，2025年前三季度，中国智能腕戴设备全渠道市场的销量达5260资料来源：中国银河证券研究院
万台，同比增长了23.2%；洛图科技预测，2025全年销量有望达到7100万
台，创下历史新高。5）根
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