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量化金融证书（CQF）考试试卷
一、单项选择题（共10题，每题1分，共10分）
以下哪项是Black-Scholes-Merton模型的核心假设？
A.存在交易成本
B.标的资产价格服从几何布朗运动
C.股息支付不连续
D.市场存在套利机会
答案：B
解析：Black-Scholes-Merton模型的核心假设包括：无摩擦市场（无交易成本）、无风险利率恒定、标的资产价格服从几何布朗运动（即dS=μSdt+σSdW）、允许卖空且无股息或连续股息。选项A（存在交易成本）和D（存在套利机会）违反无摩擦市场和无套利假设；选项C（股息不连续）与模型假设的连续股息或无股息矛盾，因此正确答案为B。
在风险价值（VaR）的计算中，“95%置信水平”的含义是？
A.有5%的概率损失超过VaR值
B.有95%的概率损失超过VaR值
C.预期最大损失为VaR值的95%
D.历史数据中95%的交易日损失小于VaR值
答案：A
解析：VaR（风险价值）表示在一定置信水平下，某一金融资产或组合在未来特定时期内的最大可能损失。95%置信水平意味着有5%的概率损失会超过VaR值（即尾部概率为5%）。选项B表述相反；选项C混淆了置信水平与损失比例；选项D是历史模拟法的计算逻辑，但非VaR定义本身，因此正确答案为A。
以下哪种数值方法最适合处理路径依赖型期权（如亚式期权）的定价？
A.二叉树模型
B.蒙特卡洛模拟
C.有限差分法
D.布莱克-斯科尔斯公式
答案：B
解析：路径依赖型期权的价值依赖于标的资产价格的整个路径（如平均价格），蒙特卡洛模拟通过大量随机路径模拟能够自然捕捉路径信息，是最适合的方法。二叉树模型（A）和有限差分法（C）在高维或复杂路径问题中计算效率较低；布莱克-斯科尔斯公式（D）仅适用于路径独立的欧式期权，因此正确答案为B。
伊藤引理（Ito’sLemma）的核心作用是？
A.计算随机过程的期望
B.推导随机微分方程的积分形式
C.对随机过程的函数进行微分
D.证明鞅的存在性
答案：C
解析：伊藤引理是随机微积分的核心工具，用于对随机过程（如几何布朗运动）的函数（如期权价格）进行微分，将其展开为包含随机项（dW）和漂移项（dt）的形式。选项A（期望计算）是鞅的性质；选项B（积分形式）是伊藤积分的结果；选项D（鞅存在性）与Girsanov定理相关，因此正确答案为C。
以下哪项属于“宽客（Quant）”的核心技能？
A.宏观经济政策分析
B.高频交易策略编码
C.公司基本面估值
D.客户关系管理
答案：B
解析：宽客的核心是将金融理论转化为可执行的量化模型，需具备编程（如Python、C++）、数学建模（随机过程、优化）和金融工程（衍生品定价）技能。选项A（宏观分析）是宏观经济学家的任务；选项C（基本面估值）是传统分析师的工作；选项D（客户关系）属于销售岗位，因此正确答案为B。
在协整分析中，若两个时间序列是协整的，则它们的线性组合是？
A.一阶单整（I(1)）
B.零阶单整（I(0)）
C.二阶单整（I(2)）
D.非平稳序列
答案：B
解析：协整的定义是：若两个非平稳时间序列（通常为I(1)）的线性组合是平稳的（I(0)），则它们是协整的。协整反映了变量间的长期均衡关系。选项A（I(1)）是原序列的单整阶数；选项C（I(2)）和D（非平稳）不符合协整要求，因此正确答案为B。
以下哪种机器学习算法属于无监督学习？
A.支持向量机（SVM）
B.随机森林（RandomForest）
C.K-means聚类
D.逻辑回归（LogisticRegression）
答案：C
解析：无监督学习不依赖标签数据，目标是发现数据内在结构（如聚类）。K-means聚类（C）通过数据点间距离划分簇，属于无监督学习。SVM（A）、随机森林（B）和逻辑回归（D）均需标签数据训练，属于监督学习，因此正确答案为C。
以下关于GARCH模型的描述，错误的是？
A.用于捕捉波动率聚类现象
B.条件方差方程包含滞后方差项（GARCH项）和滞后残差平方项（ARCH项）
C.假设波动率是常数
D.适用于时间序列的波动率预测
答案：C
解析：GARCH（广义自回归条件异方差）模型的核心是刻画波动率的时变性（非常数），通过ARCH项（滞后残差平方）和GARCH项（滞后方差）捕捉波动率聚类（大波动后倾向大波动，小波动后倾向小波动）。选项C（波动率常数）是简单ARCH或历史波动率模型的假设，因此错误，正确答案为C。
在投资组合优化中，马科维茨均值-方差模型的目标是？
A.最大化收益，不考虑风险
B.最小化风险，不考虑收益
C.在给定风险下最大化收益，或给定收益下最小化风险
D.最大化夏普比率（收益/风险）
答案：C
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