2025年考研金融学专项训练实战试卷及答案.docxVIP

2025年考研金融学专项训练实战试卷及答案

考试时间：______分钟总分：______分姓名：______

一、名词解释（每小题5分，共20分）

1.有效的市场假说(EfficientMarketHypothesis)

2.资本资产定价模型(CapitalAssetPricingModel)

3.摩尔迪利亚尼-米勒定理(Modigliani-MillerTheorem)

4.期权的时间价值(TimeValueofanOption)

二、简答题（每小题10分，共40分）

1.简述利率期限结构理论的三种主要观点及其含义。

2.简述公司经营风险和财务风险的含义及其主要来源。

3.简述投资组合diversification的原理及其在降低风险方面的作用。

4.简述金融衍生品的主要功能。

三、计算题（每小题15分，共30分）

1.某公司发行面值为1000元的5年期债券，票面利率为8%，每年付息一次。假设当前市场到期收益率为10%，计算该债券的市场价格。

2.某投资者持有价值100万元的股票组合，其贝塔系数为1.2。如果他希望将组合的贝塔系数降至1.0，在不改变股票组合中各股票权重的情况下，他可以如何通过买入或卖出无风险资产（假设无风险资产贝塔系数为0）来实现？请说明理由并计算需要调整的无风险资产的金额。

四、论述题（20分）

试述企业并购的动机及其可能带来的协同效应。在评估并购活动时，投资者应关注哪些关键风险？

试卷答案

一、名词解释

1.有效的市场假说(EfficientMarketHypothesis)：指在一个有效的市场中，所有资产的现有价格都准确地反映了所有可获得的信息。该假说认为，由于投资者能够迅速且理性地利用所有相关信息，任何新的信息都会立即反映在资产价格上，因此无法通过分析历史价格或公开信息来持续获得超额利润。有效市场假说通常根据信息反映的速度分为弱式有效、半强式有效和强式有效三个层次。

**解析思路*：首先定义有效市场假说（EMH）的核心观点，即价格反映了所有信息。然后说明其依据，即投资者的理性和信息利用速度。最后，点明EMH的三个不同有效程度（弱式、半强式、强式），涵盖信息类型从历史价格到公开信息再到内部信息。

2.资本资产定价模型(CapitalAssetPricingModel)：简称CAPM，是一个描述资产预期收益率与系统性风险之间关系的模型。该模型假设投资者是理性的，追求效用最大化，并且市场是有效的。CAPM的基本公式为：E(Ri)=Rf+βi*[E(Rm)-Rf]，其中，E(Ri)是资产i的预期收益率，Rf是无风险收益率，βi是资产i的贝塔系数（衡量资产i的系统性风险相对于市场风险的敏感度），E(Rm)是市场组合的预期收益率，[E(Rm)-Rf]是市场风险溢价。CAPM主要用于评估资产的合理定价和计算资产的预期回报。

**解析思路*：首先定义CAPM及其核心内容（预期收益率与系统性风险关系）。然后给出CAPM的基本公式，并解释公式中各变量的含义（资产预期收益、无风险收益、贝塔系数、市场预期收益、市场风险溢价）。最后，点明CAPM的主要用途（资产定价、预期回报计算）。

3.摩尔迪利亚尼-米勒定理(Modigliani-MillerTheorem)：简称MM定理，是由莫迪利亚尼和米勒提出的关于公司资本结构和公司价值关系的理论。在一系列严格的假设条件下（如无税、无交易成本、信息对称、资本市场完善等），MM定理指出：公司的价值与其资本结构（债务和权益的比例）无关，即公司价值取决于其资产的盈利能力，而非融资方式。该定理还推导出著名的“无税MM定理”（公司价值=股东权益价值）和“有税MM定理”（公司价值=股东权益价值+债务额*公司所得税税率），表明负债具有税盾效应，会增加有税情况下的公司价值。

**解析思路*：首先定义MM定理及其核心观点（资本结构不影响公司价值）。然后说明其提出的背景（一系列假设条件）。接着区分并简述“无税MM定理”和“有税MM定理”的核心结论，特别强调有税情况下负债的税盾效应及其对公司价值的影响。

4.期权的时间价值(TimeValueofanOption)：指期权费（Premium）中超出期权内在价值（IntrinsicValue）的部分。期权的时间价值反映了期权从买方（或卖方）持有到到期日之间，标的资产价格可能发生变化所带来的潜在收益机会。它包含了未来可能出现的对期权有利的价格变动，以及期权的时间衰减（Theta效应）。时间价值在期权到期日为零，在到期日之前通常随着到期时间的缩