国际金融学5章.pptVIP

第五章外汇风险管理第一节外汇风险及其类型第二节外汇风险管理的操作本章学习目的：1.认识和了解外汇风险的内容、产生原因及其不同类型；2.熟悉和理解外汇风险管理的实质及其表现；3.理解和掌握外汇风险管理不同方法与作用。本章重点：外汇风险管理的措施、方法及其作用。本章难点：１、外汇风险管理的实质与表现形式；２、外汇风险管理的措施、方法及其作用。§5.1外汇风险及其类型本节内容：5.1.1外汇风险的定义5.1.2外汇风险产生的原因5.1.3外汇风险类型5.1.1外汇风险的定义：1.广义概念：是指外汇资金投放的风险。包括三种形式。①信用风险：即违约风险。②利率风险：是指利率变动带来的风险。③汇率风险：是指汇率变动带来的风险。2.狭义概念：主要指汇率风险，即由于不可预料的汇率变动所带来的风险。5.1.2外汇风险的类型1.交易风险(TransactionExposure)贸易中的外汇结算风险信贷投资中的外汇借贷风险外汇买卖中的外汇交易风险外汇交易风险

——进出口贸易中的外汇结算风险

案例：中国某公司签订了价值10万美元的出口合同，3个月后交货，收汇，假设该公司出口成本75万人民币，目标利润8万人民币。由于美元兑人民币的汇率不确定，该公司讲面临交易结算风险。１、若3个月后USD/CNY的汇率高于1:8.3，则公司可以收回全部成本和目标利润，并且获得超额利润；２．若3个月后USD/CNY的汇率等于1:8.3，则公司可以收回全部成本，刚好获得目标利润８万元。３、若3个月后USD/CNY的汇率高于1:7.5，低于1:8.3则公司?4、若3个月后USD/CNY的汇率等于1:7.5，低于呢?外汇交易风险

——信贷投资中的外汇借贷风险案例：中国国际信托投资公司在日本发行200亿元公募武士债券，期限10年，债务形成时市场汇率为USD＝JPY202.30,其兑换美元数额约为0.9886亿美元。10年后，债务清偿时USD＝JPY124.00，该公司应偿还数额变为1.6129亿美元。由此借贷产生的本金损失约为0.6243亿美元（未计利息）外汇交易风险

——外汇买卖中的外汇交易风险案例：某投机商预测美元兑换日元的汇率呈上涨趋势，即期USD1=JPY109.00，于是他以USD1=JPY120.00的汇率买进一份3个月远期合约，价值50万美元。但3个月后美元不仅未上涨反而下跌了，跌至USD1=JPY80.00。此投机商持有的50万美元外汇头寸出现损失，净额达2000万日元（2000=50*120-50*8）。5.1.2外汇风险的类型2.财务折算风险(AccountingExposure)会计报表年终结算时发生外汇帐面损益。5.1.2外汇风险的类型3.经营风险(EconomicRisk)汇率变动引起企业产品成本、价格及销售数量发生变化而导致未来收益变动的风险。例如：当本币贬值，企业一方面由于出口货币的外币价格下降，有可能刺激出口额增加；另一方面，因该企业生产中使用进口原材料，本币贬值后又会提高以本币所表示的进口原来料的价格，出口货物的生产成本因而提高，结果该企业将来的纯收入可能增加也可能减少。5.1.3外汇风险产生的要素及其原因1.外汇风险产生的要素：外币和时间2.外汇风险产生的原因：直接原因：世界范围浮动汇率制的实行。国际储备货币多元化。外汇投机深层原因：世界经济发展不平衡及国际收支和贸易保护主义。§5.２外汇风险管理本节内容：5.2.1外汇风险管理的实质及其表现5.2.2外汇风险管理的类型5.2.1外汇风险管理的目的与操作手段1.实质指所谓“金融创汇”，防避汇率风险，获得额外收益。2.操作及手段是指所谓“敞口覆盖”的操作及其手段；敞口：是指交易后不进行抛补，风险暴露；覆盖：即对交易的受险外汇进行抛补。举例：经济主体卖出3个月的远期美元100万，又买进3个月的远期美元80万，则该经济体所承受的汇率风险不是全部180万美元，而是100-80=20的余额，20万称为受险部分。覆盖就是对受险部分加以抛补，即抛长补短，把长头寸卖出，把短头寸买进以轧平头寸。本例中，则应再买进20万3个月的远期美元方可轧平头寸。管理目的5.2.2外汇风险管理的类型1、贸易外汇风险管理特点：以保值和再生产为主要目的。①在贸易领域里：正确选择计价结算货币：以本币计价；进口付软币，出口收硬币；使用综合货币或一揽子货币；在贸易合同中使用保值条款：如黄金保值条款、外汇保值条款或综合货币保值条款。正确选择计价结算货币