融资学课第三讲 证券市场.pptVIP

2010年券商集体犯错！2011年行情大预测！

见WORD2010年初券商预测范围基本在2800~4000，如果四季度没有大的变化，又是一次集体出错。明显实际股价波动范围与预测位置相比下移了。在回顾一下09年初的判断，当时判断为1200~2245，预测明显偏低。之所以有这种误差我想原因主要有两点：（1）09年的偏低，是没有预计到4万亿投资的拉动影响，实际开闸的又何止四万亿。（2）10年的偏高，是没有预计到全流通的影响，实际波动比预测下移了几百点，全流通带来的市场高速扩容时重要因素。2011年流通比例超过了95%，全流通的影响依然存在。这里大胆预测一下，经历了09年预测的偏低，10年预测的偏高，券商对2011年的估计会更加谨慎狭窄，而券商预测向来出错的话，那结果就是11年反倒是有行情的，至于这个行情是做多还是做空，就看几大变数。（1）美元变化；（2）房地产的调控；（3）11年扩容速度股市很绿很吓人股民很怕很担心股民的十三种“死法”刚买进的股票第二天涨停———高兴死；一买就跌一卖就涨———郁闷死；自己刚卖出的股票一涨不回头———懊恼死；自己刚买入的股票跌跌不休———后悔死；守着大堆套牢股票———难过死；大盘涨升而手中个股不涨反跌———可怜死；中了庄家圈套被迫高处站岗———悔恨死；牛市炒股太热———烤死：熊市炒股太冷———冻死；手中股票终于解套———幸福死；老婆查账而资金损失过半———怕死；推荐股票让人亏了钱———被人骂死；散户厅只有你一人———孤独死。第三讲证券市场第一节证券发行市场1.证券发行市场？它是发行人向投资者出售证券的市场。证券发行市场通常无固定场所，是一个无形的市场。由于发行活动是证券市场一切活动的源头和起始点，故又称发行市场为“一级市场”或“初级市场”。2.证券发行市场的功能创造投资工具筹资规避和分散风险优化资源配置提供政府实施宏观调控政策依托的功能3.证券发行市场的构成（发行者、投资者、中介服务、证券业协会和证监会）证券发行者：政府、金融机构、企业证券投资者：个人投资者、机构投资者（事业单位、企业、金融机构、各类基金等），1999年以来，我国机构投资者发展很快，国家对机构投资者入市的政策也是逐步放宽的，先后允许三类企业（国有企业、国有控股企业和上市公司）保险资金、社会保障基金入市，另外还允许国外的机构投资者进入A股市场。证券中介机构：证券承销商、具有证券从业资格的会计、审计服务机构、律师事务所、资产评估机构、资信评估机构、证券投资咨询机构。自律性组织：一般是指行业协会，我国证券业自律机构最主要的是1991年设立的中国证券业协会，证券业协会的职能：自律、服务、传导（在政府与证券公司之间起桥梁作用，传达政府的政策、规章制度、反映证券公司在经营中存在的情况、问题等。证券监管机构：证券市场是一个高风险的市场，肯定要严加监管，监管就要有一个监管机构。1992年之前，我国证券市场的监管机构很乱，多头监管，人民银行、财政部、地方政府都管，遇到好处相互争夺，遇到责任就相互推诿。1992年之后，我国成立了一个专门的监管机构，中国证券监督管理委员会，简称证监会。同时，1991年与1992年先后成立了沪深两个证券交易所。4.证券发行的目的债券发行的目的政府：为了弥补财政赤字和扩大公共事业投资地方政府：筹集建设资金金融机构：扩大投融资规模，增加其资金的流动性一般企业：扩大资金来源的渠道，降低筹资风险；保持对公司的控制；增强企业的经济实力，发挥自由资金的财务杠杆作用；转移通胀风险，减少税收支出股票发行的目的一般目的：新设立（InitialPublicOfferings，简称IPO）或进一步发展（SeasonedOfferings简称SO）需要筹集资金。特定目的:（1）为扩大经营、增加投资而向某些特定投资者发行股票；（2）为老股东的利益而发行股票；（3）为调整公司财务结构、保持合理的资产负债比例而发行股票；（4）为满足股份公司的股票上市标准而发行股票；（5）为其他目的而发行股票5.证券的发行程序证券发行的程序一般包括：证券发行决议（制定筹资方案、选择证券发行种类，选择、确定会计事务所、审计事务所、资产评估事务所等证券中介机构，确定证券发行条件），向证券主管机构提交相关证券发行文件，经证券主管机构审批之后，选择适当的发行方式组织证券推销，发行结束后向证券主管机构登记发行情况和结果，并且以适当的方式披露相关情况。总体来看，决议——报批（股票发行还应想证券交易所提出申请）——公