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行业研究报告

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2024年上半年消费金融行业信用观察

金融机构部熊荣萍李萍

摘要：2024年上半年，我国消费增长偏弱，居民消费意愿不足，消费信贷增速有所回落。监管政策方面，2024年3月国家金融监督管理总局修订发布了《消费金融公司管理办法》，对消费金融公司股东资质、风险和合规管理等方面提出了更严格的要求，未来消费金融公司准入门槛将显著提高，与股东的信用绑定程度将大幅加强，公司治理、风险管理和消费者权益保护等方面将持续规范，有助于行业合规、稳健运营及整体抗风险能力的提升。

新世纪评级版权所有从发债消费金融公司业务表现来看，2023年，受经济增速放缓影响，发债消费金融公司资产质量多承压，在业务保持较快增长及成本相对稳定的情况下，盈利能力多小幅提升，通过股东增资或利润留存，资本充足度多小幅提升，但整体资本充足率仍处于偏低水平。2024年一季度，我国银行卡应偿贷款余额同比小幅下降，同时信用卡逾期半年未偿信贷占比同比上升。中短期内，预计我国经济增速将有所放缓，居民部门信心不足导致消费增长乏力，促消费政策有待进一步发力，消费金融行业业务增长及资产质量将面临一定压力，在业务增长承压、贷款利率持续压降、信用及合规成本面临上升压力的情况下，消费金融行业盈利能力将面临较大挑战。2024年1-8月，消费金融公司1债券发行频次较高，共有9家消费金融公

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司发行共26只金融债，其中5家为首次发行，发债消费金融公司主体信用评级均为AAA级，发行主体信用资质整体较好，信用利差整体较低。级别迁移方面，2024年1-8月，无发债消费金融公司信用等级发生调整。

1消费金融行业发债主体统计不包含商业银行，小贷公司目前暂无发债公司，故消费金融行业发债主体只统计消费金融公司

一、行业季度运行数据与点评

2024年上半年，我国经济运行平稳，供需矛盾正在缓慢改善，但仍面临有效需求不足、市场主体预期偏弱、重点领域风险隐患较多等问题。2024年上半年我国GDP为616836亿元，按不变价格计算，同比增长5.0%。2024年上半年，我国消费增长偏弱，大额商品消费意愿不足，促消费政策的成效有待释放，上半年最终消费支出对经济增长贡献率为60.5%，较上年同期下降16.7个百分点。2024年1-6月份，我国社会消费品零售总额235969亿元，同比增长3.7%，增速同比下降4.5个百分点。2024年上半年，全国居民人均可支配收入20733元，扣除价格因素影响，实际增长5.3%；全国居民人均消费支出13601元，扣除价格因素影响，实际增长6.7%，增速均有所回落。

图表1. 社会消费品零售总额情况

数据来源：WIND资讯，上海新世纪整理

图表2. 居民人均可支配收入及支出情况

数据来源：WIND资讯，上海新世纪整理

2023年，随着经济社会恢复常态化运行，我国消费信贷规模快速回升，

进入2024年以来，我国消费增长偏弱，消费信贷增速亦有所回落。截至

新世纪评级版权所有2024年6月末，扣除房贷后的住户消费贷款规模19.98万亿元，同比增速

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6.55%。2023年，得益于消费信贷规模的快速回升，我国消费金融渗透率提升，截至2023年末，我国消费渗透率40.11%，较上年末上升1.61个百分点。

图表3.我国居民消费信贷规模及增速情况

数据来源：WIND资讯，上海新世纪整理

图表4.我国消费金融渗透率情况

数据来源：WIND资讯，上海新世纪整理

新世纪评级版权所有从全球范围的居民杠杆率来看，2023年，主要发达国家居民杠杆率多有不同程度的下降，巴西和印度等主要发展中国家居民杠杆率则有所上升，我国居民杠杆率较上年小幅上升，仍低于主要发达经济体。2023年末，我国居民部门杠杆率63.5%，较上年上升1.3个百分点。2024年上半年，我国居民部门杠杆率较年初持平。从具体居民贷款结构来看，2024年上半年度，我国居民住房贷款和消费贷款占比均小幅下降。截至2024年6月末，居民住房贷款占居民贷款比重为46.33%，较年初下降1.32个百分点；居民消费贷款占比24.49%，较年初下降0.20个百分点；经营性贷款占比29.18%，占比较年初上升1.53个百分点，占比持续提升。

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图表5. 各国居民杠杆率比较

数据来源：WIND资讯，上海新世纪整理

图表6. 我国居民信贷结构

数据来源：WIND资讯，上海新世纪整理

消费金融行业参与主体主要有商业银行、消费金融公司及小贷公司等，其中商业银行通过银行卡及消费贷款的发放，在消费信贷中仍占主导地位，但由于整体市场利率下行及金融机构大力发展