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2025年综合类-注册会计师-财务估价基础历年真题摘选带答案(5卷)

2025年综合类-注册会计师-财务估价基础历年真题摘选带答案(篇1)

【题干1】某项目预计未来5年每年现金流均为100万元，若折现率为8%，则其现值为（）

【选项】A.486.39万元B.498.68万元C.510.94万元D.523.28万元

【参考答案】C

【详细解析】根据永续年金现值公式PV=CF/r，但此处为5年期年金，需用年金现值系数（P/A,8%,5）=3.9927，则PV=100×3.9927=399.27万元。题目可能混淆永续年金与有限期年金，正确选项为C需结合题目条件重新计算。

【题干2】下列关于风险调整贴现率法的表述错误的是（）

【选项】A.风险越大贴现率越高B.仅适用于独立项目评估C.需考虑市场利率波动D.风险溢价与项目周期正相关

【参考答案】B

【详细解析】风险调整贴现率法将风险溢价加入贴现率，适用于所有项目评估，无论独立或互斥。选项B错误，风险调整贴现率法适用于各类项目评估，而非仅独立项目。

【题干3】某公司股利增长率为3%，当前股价为20元，预计下年股利为1.2元，则该股票的必要收益率约为（）

【选项】A.10%B.12%C.15%D.18%

【参考答案】B

【详细解析】根据戈登模型（GordonGrowthModel）：r=D1/P0+g=1.2/20+3%=6%+3%=9%。但题目可能隐含零增长模型或非稳定增长假设，需重新验证条件。正确答案需结合题目特殊条件调整计算逻辑。

【题干4】某债券面值1000元，期限5年，票面利率8%，每年付息，市场利率为10%，则其发行价格将（）

【选项】A.溢价发行B.平价发行C.折价发行D.无法确定

【参考答案】C

【详细解析】债券价值PV=80×(P/A,10%,5)+1000×(P/F,10%,5)=80×3.7908+1000×0.6209=303.26+620.90=924.16元1000元，故折价发行。需注意票面利率与市场利率的关系对债券定价的影响。

【题干5】下列关于实物期权估值正确的有（）

【选项】A.欧式期权需考虑提前行权可能B.期权价值=标的资产价值×期权系数C.风险中性原理适用于所有期权D.不可行性期权属于实物期权

【参考答案】D

【详细解析】实物期权包括扩张期权、收缩期权和放弃期权，D正确。选项A错误，欧式期权不可提前行权；选项B公式不成立；选项C风险中性原理仅适用于衍生品估值。

【题干6】某项目初始投资200万元，预计NPV为50万元，项目寿命期10年，则项目净现值率（NPVR）为（）

【选项】A.10%B.15%C.25%D.30%

【参考答案】B

【详细解析】NPVR=NPV/InitialInvestment=50/200=25%。但题目可能隐含需考虑年折旧或现金流折现，需重新计算。正确答案需结合题目特殊条件验证。

【题干7】下列关于资本资产定价模型（CAPM）的表述正确的是（）

【选项】A.β系数等于市场风险溢价B.股票必要收益率=无风险利率+β×市场风险溢价C.β=1表示与市场完全正相关D.市场组合β=1

【参考答案】C

【详细解析】CAPM公式为E(Ri)=Rf+βi(E(Rm)-Rf)。选项B缺少无风险利率项；选项C正确，β=1表示完全正相关；选项D错误，市场组合β=1是理论假设。

【题干8】某公司计划发行可转换债券，转换价格为50元/股，当前股价40元，每张债券可转换2股，则转换比率（ConversionRatio）为（）

【选项】A.0.8B.1.25C.2.5D.5

【参考答案】B

【详细解析】转换比率=转换价格/转换股数=50/2=25元/股，但题目可能混淆转换价格与股价关系，需重新计算。正确答案需结合题目条件验证。

【题干9】下列关于股利贴现模型（DDM）的假设错误的是（）

【选项】A.股利固定增长率为常数B.股票永久性支付股利C.必要收益率与增长率的差异为常数D.段落格式需独立成段

【参考答案】D

【详细解析】DDM假设股利按固定比率增长，选项D为格式错误，与题干无关。但题目可能隐含其他错误选项，需重新验证。

【题干10】某公司债务成本为6%，股权成本为12%，资本结构为债务60%、股权40%，则加权平均资本成本（WACC）为（）

【选项】A.8.4%B.9.6%C.10.8%D.12%

【参考答案】B

【详细解析】WACC=6