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中⾦地缘经济与双循环会议纪要

中⾦地缘经济与双循环会议纪要

⼀、会议要点

1.中国经济核⼼挑战

◦⾯临债务紧缩和房地产价格下降双重压⼒，直接导致消费和实体投资⼤幅削减，经济增⻓承

压。

◦企业和家庭还本付息负担加重，储蓄规模上升，但受实体经济疲弱影响，整体贷款需求持续减

少。

2.中美地缘经济竞争格局

◦中国优势集中于制造业领域，依托完善产业链和庞⼤⽣产规模占据全球重要地位；美国则在货

币⾦融领域具备显著优势，美元国际地位及⾦融市场深度⼴度提供强⾦融影响⼒。

◦数字经济与⼈⼯智能领域两国并驾⻬驱，新增AI专利数量、知名模型数量均处全球领先，但美

国试图通过限制先进半导体出⼝制约中国AI技术发展。

3.全球贸易格局变化

◦中美贸易摩擦重塑全球贸易结构，中国主动调整贸易伙伴结构，出⼝重⼼向“⼀带⼀路”沿线

国家倾斜。

◦出⼝商品结构优化，绿⾊产业和新兴产业产品出⼝占⽐显著提升。

4.内需不⾜的根源与破局⽅向

◦内需不⾜核⼼是⽣产与消费失衡，⼈均实体消费量并不低，但⽣产量规模更⼤，导致供给相对

过剩。

◦需通过内外循环协同、改善收⼊分配、强化社会保障体系等⽅式，提升整体总需求。

5.⾦融周期下⾏期的经济增⻓策略

◦当前贷款需求疲软，信贷投放货币渠道不通畅，需通过财政扩张直接提振总需求。

◦密切关注⻛险溢价变化，通过政策引导将市场利率调整⾄均衡⽔平，助⼒经济实现⻓期稳定发

展。

⼆、QA环节

1.
今年中国股市表现不错的主要原因是什么？

若有侵权，请联系删除。公众号：趣享财经

今年中国股市表现良好的核⼼因素是⻛险溢价的显著下降，反映出市场信⼼的明显改善；盈利对股市

有⼀定贡献，但作⽤弱于⻛险溢价下降。

该情况与实体经济需求疲弱呼应，具体体现为GDP平减指数已连续10个季度负增⻓。类似2009年美国

⾦融危机后，去杠杆阶段信⼼不⾜时储蓄流向国债等⽆⻛险资产，信⼼改善后资⾦转向⻛险资产，进

⽽推动股市⾛⾼。

2.
当前中国经济⾯临哪些挑战？

当前中国经济遭遇多重难题，核⼼挑战为债务紧缩和房地产价格下降，⼆者共同压制消费和实体投

资，给经济增⻓带来下⾏压⼒。

此外，企业和家庭还本付息负担加重，储蓄被动增加，但实体经济需求疲弱⼜导致贷款需求萎缩；尽

管银⾏因此获得较⾼股息率，却让实体经济发展举步维艰。

3.
中美两国在地缘经济竞争中的优势分别是什么？

•中国：优势集中在制造业，凭借完善产业链和庞⼤⽣产规模，在全球制造业中占据关键地位。

•美国：在货币⾦融领域优势突出，美元国际地位和本国⾦融市场的深度、⼴度赋予其强⼤⾦融影响

⼒。

•数字经济与⼈⼯智能领域，两国并⾏领先，新增AI专利、知名模型数量均处全球前列；但美国试图

通过限制先进半导体出⼝，阻碍中国AI技术进步。

4.
AI技术的发展对芯⽚产业有何影响？

AI技术对芯⽚产业影响深远，存在双向作⽤：

•积极层⾯：算法迭代可显著提升芯⽚性能，例如能让⾮纳⽶级芯⽚实现4纳⽶芯⽚的功能。

•消极层⾯：受摩尔定律及其第⼆定律制约，芯⽚性能提升的投⼊产出效率持续递减，即研发和⽣产

成本急剧增加，但性能提升幅度却不断收窄。

同时需警惕资本市场活跃带来的资源投⼊与实际价值创造失衡问题，防范AI泡沫⻛险。

5.
美国与欧洲国家如何应对对中国制造业依赖的问题？

美欧为降低对中国制造业依赖采取了系列措施，其中美国的核⼼举措包括实施特朗普关税政策、《通

胀削减法案》《芯⽚与学法案》等，以此推动再⼯业化和“战略脱钩”，⿎励企业在本⼟或近美地

区⽣产。

此类政策效果仍待验证，⽐如新⼀轮关税落地后中国对美出⼝虽⼤幅下滑，但能否真正实现美减少对

华制造业依赖的⽬标，还需⻓期数据佐证。

6.
中国的出⼝增⻓情况如何？有哪些主要因素影响了这⼀趋势？

中国出⼝整体呈强劲增⻓态势，核⼼驱动因素如下：

•内部需求疲软，企业被迫加⼤对出⼝市场的依赖以消化过剩产能。

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•贸易伙伴结构优化，对⾮洲、东盟、欧洲出⼝均显著增⻓，其中对⾮出⼝增幅超30%，出⼝重⼼逐

步转向“⼀带⼀路”沿线国家。

•商品结构升级，绿⾊产业和新兴产业相关产品出⼝占⽐明显提升。

7.
中美贸易摩擦对全球贸易格局产⽣了哪些影响？