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行为金融视角下的投资者羊群指数构建

一、引言：从行为金融到羊群效应的量化需求

传统金融学建立在“理性人”假设之上，认为投资者能基于完全信息做出最优决策，市场价格始终反映资产真实价值。但现实中，金融市场频繁出现的“暴涨暴跌”“同涨同跌”等现象，用传统理论难以合理解释。行为金融学的兴起打破了这一框架，它将心理学、社会学等学科引入金融分析，关注投资者的非理性行为对市场的影响。其中，“羊群效应”（HerdingEffect）作为最典型的非理性行为之一，表现为投资者放弃自身信息分析，盲目跟随他人决策，导致市场出现“一拥而上”或“集体逃离”的现象。

在行为金融研究中，如何量化这种抽象的群体行为，一直是学