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在实际操作中，我们发现考生最容易失分的是投资决策中的ESG整合案例分析部分，这部分占总分的50%，要求考生在90分钟内完成一个完整的ESG投资决策流程分析。以2024年6月的一道典型真题为例，考生需要分析一家新能源汽车制造商的ESG投资价值。题目给出了该公司过去三年的财务数据：2022年营收45亿欧元，净利润率8.3%；2023年营收52亿欧元，净利润率9.1%；2024年预计营收58亿欧元。同时提供了ESG评分：环境维度B+，社会维度A，治理维度BBB。
具体操作步骤分为五个阶段：是ESG数据收集，需要从彭博ESG数据库、MSCIESG评级等渠道获取至少15个关键指标数据；是实质性议题识别，通过SASB标准确定该行业最重要的6个ESG议题；第三是ESG风险量化评估，采用贴现现金流模型计算ESG风险调整系数；第四是投资组合构建，根据ESG得分调整权重分配；是持续监控，每季度更新ESG评分并进行组合再平衡。
对于环境维度，重点关注碳排放强度(该公司为每辆电动车120kgCO2e/公里)、可再生能源使用比例(目前65%)、供应链碳足迹管理等指标。社会维度评估包括员工满意度(2023年调查结果78分)、安全生产记录(工伤率0.8%)、社区投资投入(年营收的0.5%)等。治理维度主要考察董事会独立性(独立董事占比40%)、高管薪酬与ESG绩效挂钩比例(30%)、反腐败政策执行情况等。
在实际案例分析中，我们建议考生采用三重底线分析法，将传统财务分析与ESG因素有机结合。例如，通过计算ESG调整后的WACC，该公司的资本成本从原来的8.2%调整至7.8%，体现了ESG优势带来的融资成本降低。同时，ESG风险溢价从行业平均的2.5%降至1.8%，这直接影响了估值结果。
对于听力部分，重点是考察考生对ESG专业术语的准确理解和快速反应能力。考试中会出现多种口音的英语听力材料，包括欧洲、北美、亚洲不同地区的分析师访谈。考生需要在30秒内准确识别诸如Scope3emissions、justtransition、greenwashing等专业术语，并在答题卡上正确标记。建议考生每天至少练习30分钟的ESG专业听力材料，重点关注欧盟分类法、TCFD框架、气候相关财务信息披露等核心概念的发音和用法。
总的来看，下一阶段的重点是强化实战演练和模拟考试。我建议每位考生在正式考试前至少完成3套完整的模拟试题，严格按照考试时间要求进行。具体安排如下：第12周重点攻克ESG整合案例分析，每周完成2个完整案例的深度分析；第34周针对听力部分进行专项训练，每天练习30分钟不同口音的ESG专业听力材料；一周进行全真模拟考试，严格按照90分钟案例分析+60分钟选择题的时间分配。
考试当天请同学们认真检查答题卡填涂情况，确保个人信息准确无误。选择题答案填涂要规范，案例分析答案要写在指定答题区域内，字迹清晰便于阅卷老师识别。考试结束后请将答题卡和案例分析答卷分别上交，不要遗漏任何材料。
提醒大家，CESGA证书的有效期为两年，持证人需要每年完成20小时的继续教育学分来维持证书有效性。考试通过后，建议及时关注EFFAS官网的最新政策更新，确保证书状态正常。
2025年CESGA注册ESG分析师考试核心讲义编写组
2025年1月15日
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