汽车行业2026年市场前景及投资研究报告：鏖战升维，破界竞争.pdfVIP

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2025年12月9日

招银国际环球市场|睿智投资|行业研究

汽车

2026展望：鏖战升维，破界竞争

中国乘用车零售销量和批发销量在2025年均有望实现历史新高，强于市场在

去年底的预期。2026年，考虑到“以旧换新”补贴和购置税减免优惠退坡，

汽车行业或将呈现更为复杂的格局。

汽车行业韧性或强于市场预期。尽管面临置换补贴退坡和新能源车购置税

优惠减半，我们预计2026年中国乘用车零售销量同比有望基本持平，同

时得益于出口的增长，批发量或同比增长2.9%。相较于大部分投资者的

预期，我们对中国汽车销售韧性的判断更为积极，且不排除若2026上半

年汽车销量疲软，政府出台新刺激政策的可能性。在大量新车型推动下，

我们预计2026年中国新能源乘用车的零售销量将同比增长15.5%至1,493

万台，市占率提升至61.8%。新能源乘用车批发量预计同比增长18.5%至

1,850万台（市占率59.2%），主要受益于中国新能源车出口量有望保持

较高增长（同比增40%），也将拉动海外新能源渗透率的提升。

2026行业趋势研判：鏖战升级、PHEV逆袭、电池涨价。考虑到2026年公司名称股份代码评级

（本地）

新车型发布数量或创历史新高，我们判断中国汽车行业竞争将更趋白热小鹏汽车XPEVUS买入29

化。部分车企近年凭借激进定价策略获益，将推动更多同行跟进。中国消小鹏汽车9868HK买入113

吉利汽车175HK买入25

费者追求性价比的同时品牌忠诚度持续弱化。我们预计2026年中国品牌长城汽车2333HK买入20

将继续扩大市占率，而外资品牌也将于明年推出更多本地化研发的新能源长城汽车601633CH买入28

车型，而我们或从中看到一些更具竞争力的车型。鉴于储能电池需求前景比亚迪1211HK买入125

比亚迪002594CH买入125

改善带来的供需关系优化，我们预计2026年电池价格将上涨，或侵蚀车广汽集团38HK买入4.3

企利润空间。此外，伴随以旧换新补贴退坡、插混（PHEV）新车型加速广汽集团60138CH买入10

推出及潜在电池涨价，我们预计插混车型有望在2026年重获增长动能。零跑汽车9863HK买入73