第四章 项目投资.pptVIP

动态回收期定义：是指贴现现金流量的总和等于其初始投资所需要的时间。计算公式贴现回收期（DPP）＝s＋m动态回收期定义：是指贴现现金流量的总和等于其初始投资所需要的时间。计算公式优缺点考虑了货币的时间价值；容易理解；不会接受预期NPV为负值的投资；可能拒绝NPV为正值的投资；很难确定正确的取舍时限；忽略取舍时限后的现金流量；偏向于高流动性的投资项目；偏向于拒绝长期项目。由于考虑了时间因素，因此该方法实际上与项目的风险联系起来，投资回收期越短，风险也相对越小。一、投资决策评价指标及其类型二、独立项目的评价方法（一）净现值法第三节项目投资决策评价的基本方法（二）现值指数法（三）内部报酬率法（四）回收期法（五）会计报酬率法会计报酬率法比较简单，容易计算；没有考虑资金时间价值因素；没有一个公认的标准；根据会计（账面）价值，而不是现金流量和市价，这往往使决策缺乏说服力。定义：是指平均每年税后利润与项目投资总额之比。这种方法计算简便，应用范围很广。计算公式优缺点评价标准：如果一个项目的平均会计报酬率大于它的目标会计收益率或必要报酬率，那么就可以接受这个项目。它使用已有的会计信息，所需要的资料通常可以取得。会计报酬率＝年平均净利润/原始投资额×100％考虑了整个项目寿命期的全部利润；该方法揭示了采纳一个项目后财务报表将如何变化，使经理人员知道业绩的预期，也便于项目的后评价。一、投资决策评价指标及其类型二、独立项目的评价方法第三节项目投资决策评价的基本方法（一）共同年限法（二）等额年金法三、互斥项目的选优问题四、固定资产的更新决策（一）寿命期相同的设备重置决策（二）寿命期不等的设备重置方案第二节项目投资现金流量的估算现金流量的含义与分类项目投资决策中使用现金流量的原因确定现金流量的假设和应注意的问题现金流量的内容与估算现金流量的内容现金流量的估算现金流量的估算营业收入＝预计单价×预测销售量回收固定资产余值=原值×净残值率回收流动资金=各年垫支的流动资金合计数现金流入量的估算建设投资的估算：固定资产投资、无形资产投资和其他资产投资现金流量的估算现金流出量的估算营运资金垫支的估算某年经营成本=该年外购原材料、燃料和动力费+该年工资及福利费+该年修理费+该年其他费用或=该年不包括财务费用的总成本费用-该年折旧额-该年无形资产和开办费的摊销额建设投资的估算：固定资产投资、无形资产投资和其他资产投资（不含资本化利息）现金流量的估算现金流出量的估算营业税金及附加的估算：应按在运营期内应交纳的消费税、土地增值税、资源税、城市维护建设税和教育费附加进行估算。营运资金垫支的估算调整所得税的估算=息税前利润×所得税税率第二节项目投资现金流量的估算现金流量的含义与分类项目投资决策中使用现金流量的原因确定现金流量的假设和应注意的问题现金流量的内容与估算净现金流量的确定净现金流量的确定定义：净现金流量又称现金净流量，是指在项目计算期内由每年现金流入量与同年现金流出量之间的差额所形成的序列指标。净现金流量的确定定义：净现金流量又称现金净流量，是指在项目计算期内由每年现金流入量与同年现金流出量之间的差额所形成的序列指标。计算公式：某年净现金流量（NCFt）＝该年现金流入量－该年现金流出量＝CIt－COt（t＝1，2，3，…）特点：无论是在经营期内还是在建设期内都存在净现金流量这个范畴；由于项目计算期不同阶段上的现金流入和现金流出发生的可能性不同，使得各阶段上的净现金流量在数值上表现出不同的特点，如建设期的净现金流量一般小于或等于零；在经营期的净现金流量则多为正值。项目投资现金流量表项目投资决策中的现金流量表与财务会计的现金流量表反映对象不同期间特征不同表格结构不同勾稽关系不同信息属性不同第二节项目投资现金流量的估算现金流量的含义与分类项目投资决策中使用现金流量的原因确定现金流量的假设和应注意的问题现金流量的内容与估算净现金流量的确定项目投资净现金流量的计算方法第二节项目投资现金流量的估算项目投资净现金流量的计算方法建设期净现金流量的计算公式建设期某年的净现金流量（）＝－该年发生的原始投资额＝－（建设投资＋营运资金垫支）＝经营期净现金流量的计算公式营业现金净流量(N