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特质波动率因子在A股市场异象解释中的有效性检验
一、引言
资产定价领域的核心问题在于揭示驱动资产收益的关键因素。传统资本资产定价模型（CAPM）认为，只有系统性风险（市场风险）会影响资产收益，而特质风险（非系统性风险）因可通过分散投资消除，不应被定价。但随着研究深入，学者们发现股票市场中存在大量无法被传统模型解释的“异象”，如规模效应（小市值股票长期收益更高）、价值效应（高账面市值比股票收益更优）、动量效应（过去表现好的股票未来持续走强）等。这些异象的存在，促使学术界不断探索新的风险因子或行为金融学解释。
特质波动率（IdiosyncraticVolatility）作为衡量个股特有风险的指标
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