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2025年金融考研证券投资专项（附答案）

考试时间：______分钟总分：______分姓名：______

一、名词解释（每小题3分，共15分）

1.证券投资组合

2.贝塔系数(β)

3.有效市场假说(EMH)

4.债券的久期

5.看涨期权

二、简答题（每小题5分，共25分）

1.简述马科维茨投资组合理论的核心思想及其主要假设。

2.阐述资本资产定价模型（CAPM）的基本原理，并说明其中的关键参数含义。

3.列举并简要说明三种常见的证券估值方法及其适用条件。

4.什么是市场风险？它与公司特有风险有何区别？

5.简述期权的看涨期权与看跌期权的基本概念及其主要用途。

三、计算题（每小题10分，共30分）

1.某投资者构建了一个包含两种股票的投资组合。股票A的预期收益率为12%，标准差为20%，投资权重为60%；股票B的预期收益率为18%，标准差为28%，投资权重为40%。假设两种股票的收益率协方差为0.0152。请计算该投资组合的预期收益率和标准差。

2.一只债券面值为1000元，剩余期限为5年，票面年利率为8%，每年付息一次。假设当前市场折现率为10%。请计算该债券的当前市场价格。

3.某投资者购买了一份欧式看涨期权，标的股票当前价格为50元，期权执行价格为55元，期权费为3元。到期时，标的股票价格为60元。请计算该投资者的投资收益。

四、论述题（15分）

结合有效市场假说的不同层次，论述其对于投资者投资策略和证券分析实践的启示。

试卷答案

一、名词解释

1.证券投资组合：指投资者将资金分散投资于多种不同的证券（如股票、债券等），以期达到分散风险、优化投资回报的目的。它是一个包含多种金融工具的集合。

2.贝塔系数(β)：衡量个别证券或投资组合的收益率相对于整个市场收益率变动的敏感度。它表示该证券或投资组合的系统风险（市场风险）的大小。β=1表示其波动与市场同步；β1表示波动大于市场；β1表示波动小于市场；β=0表示无系统风险。

3.有效市场假说(EMH)：一种关于证券市场效率的理论假设，认为在一个有效的市场中，所有可获取的信息已经完全且迅速地反映在证券价格中。根据EMH的三种形式（弱式、半强式、强式），市场效率程度不同，对技术分析、基本分析等的有效性提出不同看法。

4.债券的久期：衡量债券价格对市场利率变化的敏感程度的指标。它表示投资者收回其投资本息的平均时间，是债券久期的一种常用度量方法（如MacDURATION）。久期越长，债券价格对利率变化的敏感度越高。

5.看涨期权：一种衍生工具，赋予买方在未来特定日期或之前，以特定价格（执行价格）购买标的资产的权利，但无义务。若到期标的资产价格高于执行价格，买方会选择行使期权以获利；否则会选择不行使或让期权作废。

二、简答题

1.马科维茨投资组合理论的核心思想及其主要假设：

*核心思想：投资者可以通过构建有效边界的投资组合，在给定风险水平下实现最高预期回报，或在给定预期回报下实现最低风险。其目标是寻找风险与收益的最佳平衡，即最小化风险给定收益下的投资组合。

*主要假设：

*投资者是理性的，追求效用最大化（通常表现为在给定风险下最大化收益）。

*投资者是风险厌恶者。

*投资者基于预期收益和方差（或标准差）来评价投资组合。

*资产收益服从正态分布。

*投资者是价格接受者，无法影响市场价格。

*无交易成本和税收。

*资金可以无成本地借入借出。

*信息是免费且立即获取的。

2.资本资产定价模型（CAPM）的基本原理，并说明其中的关键参数含义：

*基本原理：CAPM认为，资产的预期收益率由其承担的系统风险（市场风险）决定，等于无风险收益率加上该资产因承担系统风险而获得的风险溢价。风险溢价的大小由该资产的贝塔系数和市场风险溢价决定。其核心公式为：E(Ri)=Rf+βi*[E(Rm)-Rf]，其中E(Ri)是资产i的预期收益率，Rf是无风险收益率，βi是资产i的贝塔系数，E(Rm)是市场组合的预期收益率，[E(Rm)-Rf]是市场风险溢价。

*关键参数含义：

*E(Ri)：资产i的预期回报率。

*Rf：无风险资产（如国库券）的收益率，代表投资机会的最低回报。

*βi：资产i的贝塔系数，衡量资产i相对于整个市场（M）的系统性风险。β=0表示无系统风险，β=1表示