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IB面试指南，模块3：讨论示例‑ADT（杠杆收购）

您可以使用此大纲和已执行的示例来进行杠杆收购（LBO）讨论。

信息：

合并背景：

.

htm#toc141890_11

高盛公平意见书：

141890_13

路透社：

‑adt‑m‑a‑apollo‑global‑idUSKCN0VP1F1

：

‑global‑management‑to‑buy‑adt‑for‑6‑

_

9‑billion.html?r=0

‑builds‑in‑safeguards‑for‑its‑

_

adt‑deal.html?r=0

大纲：

1)背景信息：一家安全服务公司，生产防盗和系统，在安全市

场中占据~27%的份额（迄今为止最大的参与者）。收入为36亿，EBITDA为18

亿。正在整合ADT、Protection1和ASG安全公司（旗下投资组合公司）。

2)逻辑：进行整合策略；被高经常性收入和5%‑6%的市场增长所

吸引；ADT曾被多家机构接洽，并认为的报价较为合理。

3)财务数据：过去十二个月企业价值/EBITDA为6.9倍；单日溢价为56%，但在之

前3至6个月期间累计溢价~30%。倍数与先例基本一致。部分现有进行展

期；股权占比50%，其余来自定期、第二留置权和优先股。

4)你的观点：对ADT来说是一笔不错的，但对而言却是一个

极佳的结果——倍数合理，而且这笔是基于EBITDA增长和整合。

IBInterviewGuide,Module3:DealDiscussionExample–ADT

(LeveragedBuyout)

Youcanusethisoutlineandexecutedexampleforleveragedbuyout(LBO)discussions.

SourcesofInformation:

BackgroundofMerger:

.htm#toc141890_11

GoldmanSachsFairnessOpinion:

.htm#toc141890_13

ReutersCoverage:

NYTimesCoverage:

9-billion.html?_r=0

adt-deal.html?_r=0

Outline:

1)BackgroundInformation:Securityservicescompanythatmakesburglaryalarmand

surveillancesystems,with~27%shareofthesecuritymarketinNorthAmerica

(thebiggestyer,byfar).Revenueof$3.6billionwithEBITDAof$1.8billion.Apollois

combiningADTandProtection1andASGSecurity(portco’s).

2)DealRationale:Roll-up/consolidationybyApollo;attractedtohighrecurring

revenueand5-6%marketgrowth;ADTwasapproachedbyseveralpartiesandfelt

Apollo’sofferwasagoodprice.