【东方财富-2025研报】传媒互联网行业2025年三季报总结：基本面向好，游戏行业景气度持续.pdfVIP

传媒行业专题研究

行

业传媒互联网行业2025年三季报总结：

研

究挖掘价值投资成长

/

基本面向好，游戏行业景气度持续

传

媒强于大市（维持）

/

2025年12月12日

证东方财富证券研究所

券

证券分析师：高博文

研

究证书编号：S1160521080001

报

证券分析师：郭天瑜

告【投资要点】

证书编号：S1160524090006

游戏行业持续高景气。截至2025年12月2日，申万传媒行业指数年证券分析师：陈子怡

初至今涨幅28.47%，位列31个申万一级行业第7位，期间上证指数证书编号：S1160522070002

上涨14.39%、沪深300上涨13.89%，相比于上证指数上涨14.08pct、相对指数表现

沪深300上涨14.58pct。游戏（申万）年初至今累计上涨59.84%，

传媒沪深300

成为传媒行业指数增长的主要贡献，并且业绩向好的权重公司表现更

30%

为亮眼，如世纪华通、巨人网络和吉比特。

18%

6%

游戏基本面强劲。2025年第三季度，传媒（申万）行业实现营业收入

-6%

1,326.51亿，同比增长8.98%，归母净利润103.16亿，同比增长

-18%

57.23%，归母净利润率7.78%，同比提升2.39pct，环比下降0.53pct，

-30%

行业景气度仍保持高位。受爆款产品驱动，游戏产品的生命周期更长，2024/122025/62025/12

游戏净利润增长延续性也较强，出版行业受所得税政策影响也有一定相关研究

回升。《传媒互联网行业2025年半年报总结：

业绩为矛，估值