【国新-2025研报】11月物价数据解读：11月CPI同比转为小幅上涨.pdfVIP

宏观研究

20251210

市场研究部年月日

11CPI

月同比转为小幅上涨

——11月物价数据解读

市场表现截至2025.11.30

事件

12月10日，国家统计局公布，11月CPI环比下降0.1%，同

比上涨0.7%，PPI环比上涨0.1%，同比下降2.2%。

解读

11月，扩内需等政策措施持续显效，CPI同比明显上涨，创近

2年新高，综合整治“内卷式”竞争成效显现，PPI环比连续2个

月上涨。预计12月物价保持小幅上涨趋势。

数据来源：Wind,国新证券整理。

1111CPI0.1%

月消费价格环比小幅下降。月环比下降，比

100.30.5%10

月回落个百分点，其中，食品价格环比上涨，比

0.20.2%10

月提高个百分点；非食品价格环比下降，比月回落

0.4CPI0.1%100.3

个百分点；核心环比下降，比月回落个百分

0.1%100.1

点；消费品价格环比上涨，比月回落个百分点；服务

0.4%100.6

价格环比下降，比月回落个百分点。非食品价格、核

CPI11CPI10

心和服务价格环比下降，是月环比比月回落的主

要原因。

11CPI11CPI0.7%10

月同比明显上涨。月同比上涨，比月

0.522024321

提高个百分点，连续个月上涨，创年月以来个

0.2%103.1

月新高。其中，食品价格同比上涨，比月提高个百分

0.8%100.1

点；非食品价格同比上涨，比月回落个百分点，核心

CPI1.2%100.6%

同比上涨，与月持平；消费品价格同比上涨，

100.80.7%10

比月提高个百分点，服务价格同比上涨，比月回

0.111CPI分析师：郝大明

落个百分点。月同比继续上涨，主要原因是