多元金融行业深度研究寰宇通汇系列一第三方支付行业复盘与展望跨境支付迎机遇-25061829页.pdfVIP

行业深度研究|多元金融

第三方支付行业复盘与展望，跨境支付迎机遇证券研究报告

2025年06月18日

寰宇通汇系列一

核心结论行业评级超配

前次评级超配

行业布局：第三方支付需要经历“交易”、“清算”、“结算”环节，根据业务

评级变动维持

次序及持牌种类可以划分为以下主体：服务提供者、基础设施运营者、监管

近一年行业走势

机构和非持牌参与者。第三方支付公司主要利润来源于C2B零售支付业

务，支付机构向商户收取提供收单服务的手续费，再向业务链条中各参与主多元金融沪深300

59%

体分配。非持牌机构主要为生态参与各方提供技术服务支持。49%

39%

发展历程：1999-2005年市场规模小，市场需求随网络银行业务发展而增加；29%

2006-2010交易规模增长，电商市场发展，第三方支付进入互联网时代；19%

9%

2011-2018移动支付占主导地位，线下需求延伸；2019年之后，C端增速-1%

报-11%

放缓，B端成为重心，同时跨境支付等领域的发展为行业带来新需求。2024-062024-102025-02

告

群

行业机遇：（1）短期内线下消费复苏叠加支付方式转型带来移动支付交易规

加相对表现1个月3个月12个月

模持续增长；2022年主要支付机构费率触底，有望提费回收利润，但让利

微多元金融4.751.9837.58

实体基调下利润修复空间或有限。（2）长期维度，人民币国际化+数字人民

信沪深300-0.39-3.089.55

币深入推进有望为支付行业发掘增长新空间：一是CIPS持续战略扩容拓宽

：

跨境通道，为支付机构开辟更广阔、更多元新市场；二是数字人民币快速发分析师

c

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展，催生出相关IT系统升级的市场需求，同时数字人民币“支付即结算”流

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