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期货基础知识讲解

目录

CATALOGUE

01

期货概念认知

02

市场运行机制

03

交易规则解析

04

技术分析基础

05

风险管理体系

06

实务操作流程

PART

01

期货概念认知

定义与核心功能

标准化合约交易

期货是以特定标的物（如大宗商品、金融资产）为基础的标准化合约，约定未来某一时间以确定价格买卖标的物，其核心功能在于规避价格波动风险。

01

价格发现机制

通过公开市场竞价形成未来价格预期，反映供需关系，为实体经济提供参考依据。

杠杆交易特性

投资者只需缴纳保证金即可参与交易，放大收益与风险，需严格管理仓位。

套期保值工具

生产商或贸易商通过期货市场锁定成本或售价，对冲现货市场价格波动带来的经营风险。

02

03

04

期货与现货区别

交割时间差异

合约标准化程度

交易目的不同

市场流动性对比

现货交易即时完成货物与资金交割，而期货合约交割日为未来某一特定日期，存在时间延迟。

现货以实物交付为目的，期货则多用于投机、套利或风险管理，仅少数合约最终实物交割。

期货合约的标的物数量、质量、交割地点等条款均标准化，现货交易条款可由买卖双方灵活协商。

期货市场因标准化和高杠杆特性，流动性通常高于现货市场，交易成本更低。

标准化合约要素

规定每手合约对应的标的物数量（如1手黄金期货为1000克），影响交易门槛和资金管理。

合约规模

交割月份与最后交易日

报价单位与最小变动价位

明确约定商品种类（如原油、大豆）、质量等级（如含硫量、纯度）或金融资产属性（如国债期限）。

指定合约到期月份（如3月、6月等）及最后交易截止日，需提前平仓或准备交割。

定义价格计量单位（如美元/桶）和最小价格波动（如0.01点），影响交易精度与成本计算。

标的物规格

PART

02

市场运行机制

交易所职能

交易所负责设计期货合约的标准化条款，包括标的物、合约规模、交割月份、最小价格变动单位等，确保市场交易的透明性和流动性。

制定标准化合约

通过电子或公开喊价系统匹配买卖订单，实时生成价格，并维护交易秩序，防止市场操纵和异常波动。

定期发布市场数据（如持仓量、成交量），修订交易规则，并监督会员单位合规运营，确保市场公平性。

提供交易平台与撮合服务

设立保证金制度、涨跌停板限制和持仓限额等风控措施，实时监测市场风险，必要时启动强制平仓机制以维护市场稳定。

风险管理与监控

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02

04

03

信息披露与规则制定

结算机构作用

每日无负债结算（逐日盯市）

根据当日结算价计算所有持仓盈亏，通过保证金账户进行资金划转，确保交易双方履约能力，降低信用风险。

作为买卖双方的交易对手，隔离违约风险，即使一方违约，结算机构仍能保障合约正常履行，增强市场信心。

在合约到期时协调实物交割或现金结算流程，包括仓单审核、货款划付等，确保交割环节的合规性与效率。

提取部分交易手续费作为风险准备金，用于应对极端行情下的流动性危机或会员违约事件。

充当中央对手方（CCP）

交割管理

风险准备金管理

经纪商角色

客户开户与合规审核

协助投资者完成开户流程，审核其风险承受能力与资质，确保符合适当性管理要求（如《期货和衍生品法》规定）。

交易执行与技术支持

提供交易终端软件、行情分析工具及下单通道，快速响应客户指令，并优化订单执行路径以减少滑点。

风险管理与投资者教育

监控客户账户保证金水平，提示追加保证金或强平风险；定期开展期货知识培训，帮助客户理解杠杆效应与市场风险。

清算与资金托管

代理客户与结算机构完成每日清算，托管客户资金，确保资金安全，并提供交易结算单等凭证供客户核对。

PART

03

交易规则解析

保证金制度

履约担保功能

保证金是交易者履行期货合约的财力担保，通常为合约价值的5%-10%，确保交易双方在价格波动时仍能承担履约责任。交易所根据市场风险动态调整比例，极端行情下可能提高保证金要求以控制风险。

杠杆效应与风险控制

分级收取机制

保证金制度通过杠杆放大收益，但同时也成倍增加风险。例如，10%保证金比例意味着10倍杠杆，微小价格波动可能导致保证金不足，触发强制平仓。投资者需严格计算仓位，避免过度杠杆化。

交易所向会员收取结算保证金，会员再向客户收取交易保证金。不同合约、不同持仓阶段（如交割月）的保证金标准差异显著，需密切关注交易所公告。

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每日无负债结算

盯市盈亏实时清算

每日收盘后，交易所按当日结算价重新计算持仓盈亏，将净损益直接划转至结算准备金账户。例如，若某合约结算价上涨1%，多头持仓者账户将自动获得相应盈利，空头则需补足亏损。

跨市场统一结算

对于跨品种或跨期套利交易，交易所采用组合保证金优惠，但仍需按净头寸进行每日无负债结算，确保整体风险敞口可控。

风险预警与追加机制

当保证金余额低于维持保证金水平时，会员需在下一交易