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2025年特许金融分析师资产支持证券提前还款风险专题试卷及解析1

2025年特许金融分析师资产支持证券提前还款风险专题试

卷及解析

2025年特许金融分析师资产支持证券提前还款风险专题试卷及解析

第一部分：单项选择题（共10题，每题2分）

1、在资产支持证券（ABS）中，提前还款风险主要对哪类投资者影响最大？

A、优先级证券持有人

B、次级证券持有人

C、股权级证券持有人

D、所有证券持有人影响相同

【答案】A

【解析】正确答案是A。优先级证券持有人最关注本金回收的确定性，提前还款会

缩短投资期限，导致再投资风险。B、C选项持有人更关注信用风险而非期限风险。D

选项错误，因为不同层级证券的风险暴露不同。知识点：ABS分层结构中的风险分配。

易错点：误认为所有层级风险相同。

2、以下哪项是导致住房抵押贷款支持证券（RMBS）提前还款的主要驱动因素？

A、利率上升

B、房价下跌

C、利率下降

D、失业率上升

【答案】C

【解析】正确答案是C。利率下降时，借款人倾向于以更低利率再融资，导致提前

还款。A、B、D选项通常抑制提前还款。知识点：RMBS提前还款的利率敏感性。易

错点：混淆利率与提前还款的关系。

3、在ABS提前还款分析中，“条件提前还款率”（CPR）主要用于衡量什么？

A、违约率

B、本金回收速度

C、利息收入波动

D、信用增级效果

【答案】B

【解析】正确答案是B。CPR是衡量提前还款速度的关键指标。A、C、D选项与

CPR无关。知识点：ABS提前还款指标。易错点：将CPR与其他风险指标混淆。

4、以下哪种证券结构最能有效降低提前还款风险？

A、顺序支付结构

B、计划摊销类（PAC）债券

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C、仅付利息（IO）债券

D、仅付本金（PO）债券

【答案】B

【解析】正确答案是B。PAC债券通过提前还款区间提供本金支付保障。A选项部

分缓解但不如B有效，C、D选项反而放大风险。知识点：ABS结构化设计。易错点：

误认为所有结构都能降低风险。

5、提前还款风险对ABS定价的主要影响是什么？

A、提高信用利差

B、增加期权调整利差（OAS）

C、降低久期

D、提升信用评级

【答案】B

【解析】正确答案是B。提前还款风险本质是嵌入的期权，需通过OAS补偿。A、D

选项与信用风险相关，C选项是结果而非定价因素。知识点：ABS定价模型。易错点：

混淆不同风险溢价。

6、在商业地产抵押贷款支持证券（CMBS）中，提前还款通常伴随什么特征？

A、罚息条款

B、无限制提前还款

C、强制提前还款

D、仅限部分提前还款

【答案】A

【解析】正确答案是A。CMBS常设罚息抑制提前还款，与RMBS不同。B、C、D

选项不符合CMBS惯例。知识点：CMBS与RMBS差异。易错点：忽视资产类型差异。

7、以下哪项是提前还款风险的典型表现？

A、本金延迟回收

B、利息收入减少

C、信用事件触发

D、流动性枯竭

【答案】B

【解析】正确答案是B。提前还款导致剩余本金减少，利息收入下降。A、C、D选

项与其他风险相关。知识点：提前还款的财务影响。易错点：混淆不同风险症状。

8、在ABS压力测试中，提前还款情景通常如何设定？

A、固定比率

B、利率敏感模型

C、历史均值

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D、随机波动

【答案】B

【解析】正确答案是B。提前还款与利率高度相关，需动态建模。A、C、D选项过

于简化。知识点：ABS风险建模。易错点：忽视提前还款