2026年社会服务业预期的拐点，β与α并重.docxVIP

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Catalog

一、2025年复盘：筑底信号愈发明显 3

（一）行业复盘：服务消费整体更具韧性，高端消费景气回升 3

（二）市场复盘：AH有别，新消费表现占优 6

二、26年展望：高端消费复苏或先行 9

（一）扩内需已成为共识，服务消费政策有望强化 9

（二）服务消费的作用不止于扩大内需 11

（三）投资思路：先高端、后大众，β边际改善与α并重 13

三、连锁餐饮：现制饮品赛道进入分化阶段 15

（一）中国现制饮品市场需求明确，咖啡有望带来显著增量 15

（二）格局由乱至治，α有望成为26年主线 17

（三）

该用户很懒，什么也没介绍

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