新能源汽车行业2022年度策略乘风破浪-电动向前.docxVIP

1.2021年需求超预期，2022年景气维持高涨中国：产品驱动接棒政策驱动，后续延续高增长

2021年新能源车需求持续超预期-电动化率屡创新高。销量方面，2021年1-10月，国内新能源车销量为254.2万辆，同比增长177%,预计全年销量为293万辆。回看2021年，一季度淡季不淡，二季度环比持续上升，8月电动化率达到17.8%,全年销量持续超预期。10月电动化率己接近20%水平，远超2020年，电动化持续加速。

图2:中国新能源汽车月度销量数据图1:中国新能源汽车年度销量数20%-15%甘衬皆萨衬裨-10%llllllllllllllllllllll100

图2:中国新能源汽车月度销量数据

图1:中国新能源汽车年度销量数据

50

40

30

20

-20%

-15%

甘衬皆萨衬裨

-10%

llllllllllllllllllllll

10

0

一中国新能源车销量（万辆）Y■渗透率

一中国新能源汽车销量（万辆）■渗透率

数据来源：中汽协,数据来源：中汽协,政策导向弱化?新能车行业转为市场驱动。补贴政策逐渐退坡，2020年4月23口，财政部、工信部、科技部、发改委发布《关于完善新能源汽车推广应用财政补贴政策的通知》，明确新能源车的补贴延长2年至2022年，原则上2021-2022年补贴标准分别在上一年基础上退坡20%、30%；公用领域用2021-2022年补贴标准分别在上一年基础上退坡10%、20%o2019年下半年补贴退坡，导致车企大力抢装，如今无政策因素影响，渗透率依然稳步提升，表明我国新能源汽车转入消费端需求驱动的新阶段。

数据来源：中汽协,

图3:纯电动乘用车补贴标准（万元）100WRA50?150WR200?

图3:纯电动乘用车补贴标准（万元）

100WRA50?150WR200?200WR250■250WRC300.300WR400.RN400

图4:插电式混合动力乘用车补贴标准（万元）

■RN50（NEDC工况）RN43（WLTCX况）

数据来源：工信部，

数据来源：工信部，数据来源：工信部，

数据来源：工信部，

数据来源：工信部，

图17:2021年1-9月美国新能源汽车销量（万辆）

图16:美国新能源汽车销量（万辆）及渗透率76543

图16:美国新能源汽车销量（万辆）及渗透率

7

6

5

4

3

2

1

0

lllllllll

■EVBPHV

图19:美国碳排放标准（g/mi）

300

250

200

150

10050

0

表8：美国新能源汽车抵税政策变化来源：关国政府,

条款项

要求

备注

税收抵免金额

基础金额

4000美元

40kwh电池容虽:以上

+3500美元

2026年之后50kwh

美国生产有工会

+4500美元

特斯拉、丰田等目前不符合

美国制造电池

+500美元

本次调整为5?美国制造

抵税条件

插电式

油箱容量不超过2.5加

仑

货车、卡车、SUV

8万美元

9月提案：SUV6.9万美元,皮卡低

于7.4万美元

乘用车

5.5万美元

/

个人收入

25万美元

9月提案：40万美元

家庭收入

50万美元

9月提案：80万美元

退坡条件

/

50X渗透率，5年不退坡

09年法案20万辆累计销量

美国市场有望受政策强势驱动-电动化加速。2019年以来，西欧在“补贴+限排”双管齐下渗透率加速上涨，从2019年3.()%暴涨至到2020年10.5%,和2021年17.2%o美国市场当前类似于2019年的西欧市场。我们预计美国2022年市场销量为125万辆，同比增长103%。

图20:全球新能源汽车销量预测

学位：万俯2016年A

2017年A

2018年A

2019年A

2020年A

2021年8

2022年E

2023年E

2024年E

2025年E

中国52

81

122

121

129

298

496

670

904

1220

YuY

56%

50%

-IX

7M

131%

66%

355

35%

35%

象用车

106

117

283

481

689

898

1150

商用车

15

12

15

15

15

15

15

海外40

54

82

96

175

280

418

609

878

1212

YoY

3K

51%

1?K

83%

61%

49%

46%

441

38%

欧洲20

27

36

54

勺3

200

分3

369

498

672

YoY

35%

34S

49X

147X

50%

37%

35%

35X

35%

芙回16

20

%5

我

%2

勺

125

200

300

420

YoY

22%

80%

_9X

IX

102%