全文可编辑内容-2026年港股投资策略分析报告：迈向新高度.pptxVIP

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??PE（TTM，倍，左轴）恒生科技均值2005年以来的PE分位数（%，右轴）85756555453525155均值±1倍标准差均值±2倍标准差50403020100120100806040200道琼斯工业标普纳斯达克指数韩国综合指数台湾加权指数德国英国富时日经印度上证指数澳洲标普沪深恒生指数法国创业板指恒生科技3

??港股A股美股PE、PB历史分位数均值PE、PB历史分位数均值行业PE历史分位数PB历史分位数PE历史分位数PE历史分位PB历史分位PE、PB历史分位数均值PB历史分位数数数能源材料69%99%98%40%36%44%81%49%88%25%98%99%99%66%44%67%68%62%95%44%33%83%99%99%53%40%56%74%55%91%35%33%69%99%93%29%6%90%68%82%73%12%30%61%96%93%84%45%80%84%87%51%9%90%94%76%64%79%51%97%94%91%95%85%97%96%98%92%76%97%99%99%99%96%88%96%86%81%85%63%97%97%95%97%96%工业可选消费日常消费医疗保健金融76%79%93%53%46%53%70%95%73%65%45%信息技术通讯服务公用事业房地产4

10??历次与本次港股牛市回撤最大跌幅（%）收盘价（点）2900070006000500040003000恒生指数（左轴）恒生科技（右轴）牛市小回撤平均牛市大回撤平均本次回撤0%-5%270002500023000210001900017000-7%-10%-15%-20%-25%-8%-9%-15%-17%-21%恒生指数恒生科技5

01A??港股与A股股价相关性港股与美股股价相关性2020年以前2020年以来2020年以前2020年以来30201003020100相关性减弱沪深标普相关性增强月涨跌月涨跌幅-10（幅-10（-20-20））-30-30-30-20-100102030-30-20-100102030港股每月涨跌幅?%?恒生指数月涨跌幅?%?6

PB-ROE?全球主要指数PB-ROE水平科创506543预测市净率（倍，未来标普500纳斯达克创业板指道琼斯工业印度NIFTY恒生科技澳洲标普100台湾加权日经225欧洲STOXX50德国DAX滚2韩国KOSPI动上证指数越南证交所法国CAC富时100沪深3001个月）恒生指数恒生中国企业078910111213141516171819202122预测股本回报率?%?未来滚动12个月?7

MSCIACWI指数地区权重占比（截至2025年9月）海外主动基金配置中国权益资产的平均仓位（%）5.55.04.54.03.53.02.52.01.5其他,21.3%加拿大,2.9%英国,3.1%中国,3.3%美国,64.6%日本,4.8%8

港股中央结算系统持股金额占比港股中央结算系统持股累计加减仓金额（亿港元）稳定型外资（左轴）稳定型外资灵活型外资中国香港或大陆本地资金港股通100%80%60%40%20%0%4000200004000300020001000013.5%灵活型外资（右轴）17.2%19.0%20.7%18.3%19.1%21.8%19.4%18.1%18.3%18.9%17.6%19.0%17.8%19.1%-2000-4000-6000-800048.3%44.9%43.8%41.3%40.7%-1000初2024年末2025Q12025Q22025Q320/0921/0922/0923/0924/0925/099

海外主动基金对不同经济体/地区的持仓比例变化港股中央结算系统持股环比加减仓金额（亿港元）持仓占比变化（个百分点，左轴）稳定型外资灵活型外资6004002000相较ACWI基准指数的超低配比例变化（个百分点，右轴）0.500.10-0.1-0.2-0.3-0.4-0.5-1-200-400-600-800-1.510

1.520251.1南向资金年度增量资金规模（亿元人民币）主动偏股公募私募ETF险资散户及其他2500020000150001000050000-50002022202320242025E2026E2026E2026E悲观中性乐观11

4000内地主动偏股公募流入港股的规模测算（亿元）新发港股基金规模（亿元）50040030020010007000主动偏股公募基金被动基金当前港股投资市值增量规模空间测算6000500040003000200010000偏股混合型基金普通股票型基金灵活配置型基金12

4000险企资金运用于股票的仓位险资持有港股市值规模（亿元）9000