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CFA特许金融分析师题库及答案

一、单项选择题

1.以下哪种债券的利率风险最高？()

A.短期、高票面利率债券

B.短期、低票面利率债券

C.长期、高票面利率债券

D.长期、低票面利率债券

答案：D

解析：债券的利率风险与债券的期限和票面利率有关。一般来说，期限越长，债券价格对利率变动的敏感性越高，利率风险越大；票面利率越低，债券价格对利率变动的敏感性也越高。长期、低票面利率债券同时具备期限长和票面利率低这两个特点，所以其利率风险最高。而短期债券受利率变动影响相对较小，高票面利率债券在一定程度上能缓冲利率变动对债券价格的影响。

2.以下关于资本资产定价模型（CAPM）的说法，正确的是()

A.CAPM模型表明，资产的预期收益率只与无风险收益率有关

B.CAPM模型中的贝塔系数衡量的是资产的非系统性风险

C.在CAPM模型中，市场组合的贝塔系数为1

D.CAPM模型适用于所有类型的资产

答案：C

解析：-选项A：资本资产定价模型（CAPM）公式为(E(R_i)=R_f+β_i[E(R_m)-R_f])，其中(E(R_i))是资产(i)的预期收益率，(R_f)是无风险收益率，(β_i)是资产(i)的贝塔系数，(E(R_m))是市场组合的预期收益率。可见资产的预期收益率不仅与无风险收益率有关，还与市场组合预期收益率和资产的贝塔系数有关，所以A错误。-选项B：贝塔系数衡量的是资产的系统性风险，非系统性风险可以通过分散投资来消除，而贝塔系数反映的是资产收益率随市场组合收益率变动的程度，即系统性风险，所以B错误。-选项C：市场组合的收益率变动与自身是完全同步的，其贝塔系数定义为1，所以C正确。-选项D：CAPM模型有一系列严格的假设条件，如投资者同质预期、市场是完美的等，在现实市场中这些假设很难完全满足，所以它并不适用于所有类型的资产，D错误。

3.某公司的净利润为100万元，优先股股息为10万元，发行在外的普通股加权平均股数为50万股，则该公司的每股收益（EPS）为()

A.1.8元

B.2元

C.2.2元

D.2.4元

答案：A

解析：每股收益（EPS）的计算公式为：(EPS=净利润?优先股股息

4.以下哪种期权策略是预期标的资产价格下跌时使用的？()

A.买入看涨期权

B.卖出看涨期权

C.买入看跌期权

D.卖出看跌期权

答案：C

解析：-选项A：买入看涨期权是预期标的资产价格上涨时使用的策略，当标的资产价格上涨超过执行价格时，期权持有者可以通过行权获得收益，所以A错误。-选项B：卖出看涨期权是一种相对保守的策略，卖方收取期权费，但当标的资产价格大幅上涨时，卖方可能面临较大的损失，其目的不是单纯预期价格下跌，更多是基于认为价格不会大幅上涨等情况，所以B错误。-选项C：买入看跌期权是预期标的资产价格下跌时使用的策略。当标的资产价格下跌到低于执行价格时，期权持有者可以行权，以执行价格卖出标的资产，从而获得收益，所以C正确。-选项D：卖出看跌期权是预期标的资产价格不会下跌或者下跌幅度不大时使用的策略，卖方收取期权费，若标的资产价格下跌到一定程度，卖方可能需要按执行价格买入标的资产，面临损失，所以D错误。

5.以下关于有效市场假说的说法，错误的是()

A.弱式有效市场中，股价已经反映了所有历史价格信息

B.半强式有效市场中，股价已经反映了所有公开信息

C.强式有效市场中，股价已经反映了所有信息，包括内幕信息

D.在有效市场中，投资者可以通过技术分析和基本面分析获得超额收益

答案：D

解析：-选项A：弱式有效市场假说认为，股价已经反映了所有历史价格信息，技术分析无法获得超额收益，因为过去的价格信息已经完全包含在当前股价中，所以A正确。-选项B：半强式有效市场假说指出，股价不仅反映了历史价格信息，还反映了所有公开信息，如公司财务报表、新闻公告等，基本面分析在半强式有效市场中无法获得超额收益，所以B正确。-选项C：强式有效市场假说认为，股价反映了所有信息，包括公开信息和内幕信息，在这种市场中，即使拥有内幕信息也无法获得超额收益，所以C正确。-选项D：在有效市场中，根据不同的有效市场形式，技术分析和基本面分析在相应的市场中无法获得超额收益。在弱式有效市场中技术分析无效，在半强式有效市场中基本面分析无效，在强式有效市场中任何分析都无法获得超额收益，所以D错误。

6.以下关于久期的说法，正确的是()

A.久期是债券到期时间的简单平均

B.久期衡量的是债券价格对利率变动的敏感性

C.久期越长，债券的利率风险越低

D.零息债券的久期小于其到期期限

答案：B

解析：-选项A：久期不是债券到期时间的简单平均