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Copula函数在资产关联性分析

一、引言

在金融市场中，资产之间的关联性分析是投资组合管理、风险管理和资产定价的核心环节。无论是机构投资者构建分散化投资组合，还是监管部门评估系统性金融风险，都需要准确把握不同资产在价格波动、收益变化中的联动规律。传统分析方法多依赖线性相关系数（如Pearson相关系数）或秩相关系数（如Spearman、Kendall），但这些方法在刻画复杂市场环境下的关联性时存在明显局限——它们无法有效捕捉非线性、非对称的相关性，尤其对极端市场条件下的“尾部联动”（如股债双杀、多资产同时暴跌）缺乏解释力。

Copula函数作为一种能够独立描述变量间相关结构的数学工具，自20