原创力文档- 1、原创力文档（book118）网站文档一经付费（服务费），不意味着购买了该文档的版权，仅供个人/单位学习、研究之用，不得用于商业用途，未经授权，严禁复制、发行、汇编、翻译或者网络传播等，侵权必究。。
- 2、本站所有内容均由合作方或网友上传，本站不对文档的完整性、权威性及其观点立场正确性做任何保证或承诺！文档内容仅供研究参考，付费前请自行鉴别。如您付费，意味着您自己接受本站规则且自行承担风险，本站不退款、不进行额外附加服务；查看《如何避免下载的几个坑》。如果您已付费下载过本站文档，您可以点击 这里二次下载。
- 3、如文档侵犯商业秘密、侵犯著作权、侵犯人身权等，请点击“版权申诉”（推荐），也可以打举报电话：400-050-0827(电话支持时间：9:00-18:30)。
- 4、该文档为VIP文档，如果想要下载，成为VIP会员后，下载免费。
- 5、成为VIP后，下载本文档将扣除1次下载权益。下载后，不支持退款、换文档。如有疑问请联系我们。
- 6、成为VIP后，您将拥有八大权益，权益包括：VIP文档下载权益、阅读免打扰、文档格式转换、高级专利检索、专属身份标志、高级客服、多端互通、版权登记。
- 7、VIP文档为合作方或网友上传，每下载1次， 网站将根据用户上传文档的质量评分、类型等，对文档贡献者给予高额补贴、流量扶持。如果你也想贡献VIP文档。上传文档
证券研究报告|行业深度研究报告
ECM：医美新势力，大有可为
华西证券轻工美护团队
2025年12月16日
分析师：刘文正分析师：徐林锋分析师：杜磊
邮箱：liuwz1@邮箱：xulf@邮箱：dulei@
SACNO：S1120524120007SACNO：S1120519080002SACNO：S1120525100001
请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明
ECM：天然三维活性材料，有望开启医美美妆广阔空间
ECM概况：细胞生存的微环境，衰老的新标志。细胞外基质是由细胞分泌并沉积于细胞间隙的复杂三维网状
物质，广泛存在于上皮组织、结缔组织、肌肉组织等各类组织中，其不仅起到物理支撑的作用，还能通过物
质交换、信号传递及组织修复等方式，维持细胞的正常生理功能。2025年4月ECM被《cell》列为第13项衰老
标志，随着年龄增长，ECM功能逐步衰退，最终引发皮肤老化、骨骼关节功能退化、组织修复变慢等问题，
ECM的改变既是衰老的原因，也是衰老的结果。
ECM应用：应用范围从从组织修复拓展至面部年轻化，有望成为美妆医美领域的潜力新材料。上世纪90年代
美国公司便生产出异体真皮脱细胞基质产品，早期主要用于烧伤患者真皮修复；近年来伴随生物技术持续突
破，ECM应用范围全面扩展至疾病治疗、软组织修复与形态改善和面部年轻化治疗等领域。ECM既深度整合
了透明质酸与胶原蛋白的固有优势，又凭借成分间的协同作用衍生出独有的多维价值，有望成为美妆医美领
域极具潜力的新原料。
投资建议：ECM凭借多成分协同的独特优势，有望成为抗衰和修护赛道的核心增量方向，未来市场空间极具
想象力。当前行业尚处于技术落地与产品渗透的早期阶段，提前布局ECM技术研发、原料生产与产品管线的
19451947
企业，将率先掌握核心技术壁垒与消费者心智，建议关注：丸美生物、华熙生物；受益标的：圣至润合、美
柏生物、白衣缘生物（均未上市）。
风险提示：产品落地不及预期；市场教育风险；行业竞争加剧风险。
1
目录
1：ECM概况细胞生存的微环境，多生物活性成分构成的三维网络材料
2：ECM应用从组织修复到面部年轻化，应用范围随技术进步而逐步拓展
3：投资建议当前尚处行业早期，抢先布局企业将占尽先机
4：风险提示
2
01ECM概况
3
1.ECM概况：细胞生存的微环境，多生物活性成分构成的三维网络材料
ECM：细胞生存的微环境。细胞外基质（ExtracellularMatrix，简称ECM）是由细胞分泌并沉积于细胞间隙的复杂三维网状物质，其广泛存在于
上皮组织、结缔组织、肌肉组织等各类组织中，构成细胞生存、增殖与功能发挥的物理支架和功能调控平台。
ECM核心成分包括胶原蛋白、弹性蛋白和糖胺聚糖等。ECM主要包括两大类核心物质：一是结构性成分，包括胶原蛋白、弹性蛋白等纤维状蛋白，
这类成分交织形成网络骨架，赋予组织强度、弹性和韧性（例如胶原蛋白支撑皮肤紧致度，弹性蛋白保障血管、韧带的伸缩功能）；其中胶原蛋白
为主要的蛋白类成分。二是功能性成分，包括蛋白聚糖、糖胺聚糖、黏附蛋白等，这类成分多为水溶性大分子，既能维持组织的含水量与渗透压，
又能通过与细胞表面受体结合，介导细胞与细胞间、细胞与ECM间的信号传递；其中透明质酸在皮肤等天然ECM中的含
文档评论（0）