TMT行业周报（12月第2周）：英伟达H200芯片或将迎来出口豁免.pdfVIP

证券研究报告

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TMT英伟达H200芯片或将迎来出口豁免

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2025年12月15日TMT行业周报（12月第2周）

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分析师：李时樟[Table_Summary]

行业观点：

执业证书：S1030522060001

1)周度市场回顾。TMT板块内一级行业上周（12/08-12/12）

电话

涨跌幅为：通信（6.27%）、电子（2.63%）、传媒（0.26%）、

邮箱：lisz@

计算机（-1.14%）。TMT板块内涨幅靠前的三级子行业分别

分析师：罗晴

为通信网络设备及器件（8.62%）、通信线缆及配套（8.28%）、

执业证书：S1030524110001

印制电路板（7.03%），跌幅靠前的三级子行业分别为门户

电话

网站（-4.73%）、营销代理（-3.24%）、面板（-3.02%）。

邮箱：luoqing@

细分到个股来看，电子周涨幅前三的标的分别为富信科技

公司具备证券投资咨询业务资格

（45.57%）、东田微（35.90%）、赛微电子（29.37%）；计

算机周涨幅前三的标的分别为开普云（21.30%）、佳缘科技

（16.94%）、赢时胜（15.82%）；传媒周涨幅前三的标的分

别为博纳影业（51.70%）、广西广电（20.53%）、北京文化

（13.29%）；通信周涨幅前三的标的为德科立（43.66%）、

中瓷电子（40.65%）、永鼎股份（27.80%）。

2)英伟达H200芯片或将迎来出口豁免。12月9号特朗在社

媒发文称将允许英伟达向中国出售H200芯片，同时美国将

从相关芯片出口中收取25%的分成，后续美国商务部将敲

定相关细节。相较于先前H20芯片出口豁免，H200芯片整

体性能有实质提升，并且两者在应用场景上存在差异，H20

侧重于推理、H200更侧重于训练。过去两年在算力受限的

情况下，国内大模型依旧能通过算法优化迭代模型，如若

后续H200出口豁免放开，算力约束条件放宽后，国内大模

型迭代频率有望进一步提升。另外，我们认为H200出口豁

免放开并不妨碍算力芯片国产化浪潮，算力自主可控逻辑