2026年电新行业年度供需平衡加速，周期成长并重.pdf

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⚫核心观点（供需平衡加速，周期成长并重）

2024年以来锂电池和主材行业资本开支快速下降，有效供给增加受限，而商用车和储能的经济性提升有望驱动2026年动储电池出货继续

高增，使得锂电池及主材供需格局有望进一步改善，龙头公司盈利能力和利润水平有望修复。

我们认为固态电池有望在2026年迎来装车测试，核心挑战是真实路况下的固-固界面接触改善，由此带来材料级、电芯级及系统级的投资

机会。此外，固态电池能量密度提升或将继续，无负极结构和富锂锰基正极有望迎来更多进展。

⚫建议关注

各环节龙头公司在客户、成本、产能、技术、估值等方面更具优势，有望充分