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2026年煤炭行业投资策略分析报告：景气改善，拾级而上.pdf

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    华福证券

    证券研究报告|行业投资策略

    煤炭

    行业评级强于大市（维持评级）

    2025年12月18日

    2026年煤炭行业投资策略

    景气改善，拾级而上

    华福证券

    投资要点

    1、行业复盘：2025年煤价先下降后回升，煤炭板块年内绝对收益为正，跑输沪深300指数。

    2、供给情况：1）国内：限产政策下2026年供给有望下滑

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