汽车行业年度投资策略：把握汽车出海及智能化产业升级机遇-国信证券-2024.11-.pdfVIP

汽车行业年度投资策略优于大市

把握汽车出海及智能化产业升级机遇

核心观点行业研究·行业投资策略

国内总量红利淡化，短期受政策和库存周期扰动，结构性发展机遇在出汽车

海及电动智能化转型。我国汽车工业从成长期迈入成熟期（2010-2023年优于大市·维持

销量复合增速4%)，面临三大特征、五大变化。三大特征分别为：1）总量红

证券分析师：唐旭霞证券分析师：杨钐

利逐渐淡化，汽车销量低增速常态化；2）新旧产能切换，整车格局生变；3）07550755

电动智能化变革（新技术加速搭载上车）、国产整车和零部件面临巨大投资tangxx@yangshan@

S0980519080002S0980523110001

机遇；五大变化分别对应产品属性、生产工艺、电子电气（EE）架构、成本

证券分析师：唐英韬证券分析师：孙树林

结构、商业模式的变化。0210755

tangyingtao@sunshulin@

增长点一：乘用车出口全球第一，零部件积极出海建厂。主机厂出口：S0980524080002S0980524070005

我国整车出口持续突破（2024年1-10月我国出口销量同比增长24%）；从证券分析师：贾济恺联系人：余珊

“出口”到“出海“，国产品牌后续出海增量支撑在于海外布局产能、渠道0210755

jiajikai@yushan1@

以及服务体系铺设、新品和新技术的投放，预计2025年乘用车出口销量有S0980524090004

望延续可观的增长；零部件出海：国内汽车零部件承接全球汽车工业数十年，

市场走势

生产工艺和成本管控能力优秀，近年来逐步跟随客户进行属地化供货（北美、

墨西哥、欧洲、东南亚等），有望开拓新的增量市场。

增长点二：智能驾驶奇点时刻将至，看好华为+小米产业链。智能驾驶是

人工智能的重要应用场景之一，用户基数大（全球14亿保有量汽车），具

备广阔市场空间。2025年技术（特斯拉FSD端到端V13版本持续推进）+政

策（L3试点推进）+爆款产品（华为、小米、新势力等）持续催化，具备L3

能力的城市高阶智能驾驶车型销量渗透率有望突破5%，智能化产业进入加速

时刻，看好智能驾驶感知层-决策层-执行层增量部件投资机会。推荐“零部

件+HI（阿维塔）+智选模式（赛力斯、奇瑞、江淮、北汽）”三种模式赋能

车企的华为产业链及从1到N的小米汽车产业链。资料来源：Wind、国信证券经济研究所整理

增长点三：机器人与车端供应链高度重合度，2025年有望成为量产元年。相关研究报告

人形机器人与智能驾驶汽车本质上可分为感知-决策-执行三个层面，车端零《汽车行业周报（24年第43周）-大选落地特斯拉产业链或迎利