12月债券市场展望:降准降息预期不高,债券仍处弱势.pdf

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2025年11月

内容目录

一、货币环境:央行重提“跨周期调节”,降准降息预期下降3

1.1人民币兑美元汇率创年内新低,央行公开市场净投放3

1.2央行货政报告发布专栏《保持合理的利率比价关系》,并重提“跨周期调节”4

1.3货币市场资金利率涨跌不均,成交活跃度升高5

1.4“存款搬家”再起,大行与中小行流动性补充路径分化6

二、财政政策:财政支出增速下降,对经济支撑力度减弱8

2.1财政两本账支出增速均下降8

三、宏观环境:美联储降息预期升温,国内经济走弱10

3.

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