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中级财务管理投资管理之财务评价指标例题精讲

在中级财务管理的投资管理板块中，财务评价指标是评估投资项目可行性与效益的关键工具。

今天，咱们就通过具体例题，深入了解这些重要指标。

净现值（NPV）

净现值是指一个投资项目，其未来现金净流量现值与原始投资额现值之间的差额。公式为：净

现值（NPV）=未来现金净流量现值-原始投资额现值。决策原则是，净现值为正，方案可

行，说明方案的实际收益率高于所要求的收益率；净现值为负，方案不可行；净现值为零，方

案也可行，说明方案的投资收益刚好达到所要求的投资收益。

例题1

某公司计划投资一个项目，初始投资为100万元，预计未来3年每年的现金净流量分别为40

万元、50万元、60万元。假设折现率为10%，计算该项目的净现值。

1.首先，计算未来现金净流量的现值：

◦第1年现金净流量现值=40÷(1+10%)^1≈36.36（万元）

◦第2年现金净流量现值=50÷(1+10%)^2≈41.32（万元）

◦第3年现金净流量现值=60÷(1+10%)^3≈45.08（万元）

◦未来现金净流量现值总和=36.36+41.32+45.08=122.76（万元）

1.然后，计算净现值：

◦净现值（NPV）=122.76-100=22.76（万元）

由于净现值大于0，该项目可行。

现值指数（PVI）

现值指数是投资项目的未来现金净流量现值与原始投资额现值之比。公式为：现值指数

（PVI）=未来现金净流量现值÷原始投资额现值。若现值指数大于或等于1，方案可行，说

明方案实施后的投资收益率高于或等于必要收益率；若现值指数小于1，方案不可行；现值指

数越大，方案越好。

例题2

已知某投资项目的原始投资额现值为80万元，未来现金净流量现值为100万元，计算该项目

的现值指数。

现值指数（PVI）=100÷80=1.25

因为现值指数1.25大于1，所以该项目可行。

内含报酬率（IRR）

内含报酬率是指对投资方案未来的每年现金净流量进行贴现，使所得的现值恰好与原始投资额

现值相等，从而使净现值等于零时的贴现率。当内含报酬率高于投资人期望的最低投资报酬率

时，投资项目可行。

例题3

某项目初始投资50万元，预计未来5年每年现金净流量均为15万元。求该项目的内含报酬

率。

1.设内含报酬率为i，由于每年现金净流量相等，可利用年金现值公式：

◦15×(P/A，i，5)-50=0

◦则(P/A，i，5)=50÷15≈3.333

1.通过查年金现值系数表，找相邻的两个折现率：

◦当i=18%时，(P/A，18%，5)=3.127

◦当i=16%时，(P/A，16%，5)=3.274

1.利用插值法计算内含报酬率i：

◦(i-16%)÷(18%-16%)=(3.333-3.274)÷(3.127-3.274)

◦解得i≈16.8%

若投资人期望的最低投资报酬率低于16.8%，则该项目可行。

回收期

回收期是指投资项目的未来现金净流量（或现值）与原始投资额（或现值）相等时所经历的时

间，分为静态回收期和动态回收期。

静态回收期

1.每年现金净流量相等时：静态回收期=原始投资额÷每年现金净流量

2.每年现金净流量不相等时：需逐年累加现金净流量，直到累计现金流量等于原始投资额，

此时的时间即为回收期。

例题4

某项目原始投资60万元，预计未来4年每年现金净流量分别为20万元、25万元、15万

元、10万元，计算静态回收期。

•第1年累计现金净流量=20万元

•第2年累计现金净流量=20+25=45万元

•第3年累计现金净流量=45+15=60万元

所以静态回收期为3年。

动态回收期

1.每年现金