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2003年投资经济方向复试试题

投资经济方向试题

1.简要论述投资的决定因素（40分）

2.可行性研究和项目评估在投资决策中的地位和作用（30分）

3.结合近几年宏观经济形势分析投资与经济增长的关系（30分）

参

2003年投资经济方向复试试题

投资经济方向试题

1.简要论述投资的决定因素（40分）

答:经济学中所讲的投资，是指资本的形成，即社会实际资本的增加，包括厂房、设备

和存货的增加，新住宅的建筑等，其中主要是厂房、设备的增加。决定投资的因素有很多，

主要的因素有实际利率水平、预期收益率和投资风险等。

（1）实际利率与投资

凯恩斯认为，是否要对新的实物资本如机器、设备、厂房、仓库等进行投资，取决于这

些新投资的预期利润率与为这些资产而必须借入的款项(借款筹资的方式可有多种多样)

所要求的利率的比较。前者大于后者时，投资是值得的，前者小于后者时，投资就不值得。

因此，在决定投资的诸因素中，利率是首要因素。这里的利率，是指实际利率。实际利率大

致上等于名义利率减通货膨胀率。在投资的预期利润率既定时，企业是否进行投资，首先就

决定于实际利率的高低，利率上升时，投资需求量就会减少，利率下降时，投资需求量就会

增加。总之，投资是利率的减函数。这是因为，企业用于投资的多半是借来的，利息是

投资的成本。即使投资的是自有的，投资者也会把利息看成是投资的机会成本，从而把

利息当做投资的成本。因此，利率上升时，投资者自然就会减少对投资物品(如机器设备等)

的。

（2）预期收益与投资

影响投资需求的另一个重要方面就是预期收益，即一个投资项目在未来各个时期估计可

得到的收益，影响这种预期收益的因素也是多方面的，这里可如下：

①对投资项目的产出的需求预期

企业决定对某项目是否投资及投资多少时，首先会考虑市场对该项目的产品在未来的需

求情况，因为这种需求状况，不但会决定产品能否销掉，还会影响产品价格的走势，如果企

业认为投资项目的产品的市场需求在未来会增加，就会增加投资，假设一定的产出量会要求

有一定的资本设备量来，则预期市场需求增加多少，就会相应要求增加投资多少，产出

增量与投资之间的关系可称加速数，说明产出变动和投资之间关系的理论称为加速原理，以

后的章节还会对这一原理加以叙述，这里仅对产出的需求预期会影响投资的预期收益进而

影响投资意愿。

②产品成本

投资的预期收益在很大程度上也取决于投资项目的产品的生产成本，尤其是者的工资

成本，因为工资成本是产品成本中最重要的构成部分，工资成本上升在其他条件不变时会降

低企业利润，减少投资预期收益，尤其是对那些密集型产品的投资项目而言，工资成本

上升显然会降低投资需求。然而，对于那些可以用机器设备代替力的投资项目，工资上

升又意味着多用设备比多用力更有利可图，因而实际工资的上升又等于是投资的预期收益

增加从而会增加投资需求。可见，工资成本的变动对投资需求的影响具有不确定性。但就多

数情况来说，随着成本的上升，企业会越来越多地考虑采用新的机器设备，从而使投资

需求增加，新古典经济学之所以认为投资需求会随工资的上升而上升，理由就在这里。

③投资税抵免

在一些国家，为鼓励企业投资，会采用一种投资税抵免的政策，即规定，投资

的厂商可从它们的所得税单中扣除其投资总值的一定百分比。例如，假定某企业在某一年投

资1亿元，若规定投资抵免率是10％，则该企业就可少缴所得税1000万元，这1000万

元等于是为企业支付的投资项目的成本。如果该企业在这一年的所得税不足1000万元，

只有600万元，则所余400万元还可到来年甚至第3年再抵扣，这种投资抵免政策对投资的

影响，在很大程度上取决于这种政策是临时的，还是长期的。如果是临时性采取的，则此政

策的效果也是临时的，过了政策期限，投资需求可能反而下降，比方说，为刺激经济，

如果宣布在某一年实行投资抵免，则该年的投资可能大幅度增加，甚至本来准备来年投

资的项目也可能提前到该年进行投资，但来年投资需求会明显下降，或政策实行的前一年，

企业会把一些项目推有政策鼓励时进行投

(3)风险与投资

投资需求还与企业对投资的风险考虑密切相关。这是因