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2025-12-22 发布于上海
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资产定价的CAPM模型中国市场验证

一、引言

资产定价是金融研究的核心命题之一，其本质是探索风险与收益的均衡关系。在众多资产定价理论中，资本资产定价模型（CapitalAssetPricingModel，简称CAPM）自提出以来，始终是学术界和实务界关注的焦点。该模型通过简洁的数学逻辑，将资产的预期收益与系统性风险（贝塔系数）直接关联，为投资者提供了衡量风险溢价的理论框架。然而，CAPM的经典结论建立在严格的假设条件之上，包括市场完全有效、投资者理性且同质预期、无摩擦交易等。这些假设与现实市场环境存在显著差异，尤其是在中国这样新兴加转轨的市场中，制度特征、投资者结构、信息效率等方面的特殊