【东方-2025研报】策略周报20251221：重启震荡上行.pdfVIP

投资策略|定期报告

报告发布日期2025年12月22日

重启震荡上行

策略周张书铭执业证书编号：S0860517080001

zhangshuming@

研究结论021

⚫核心观点：市场有望不再犹豫，重启震荡上行，积极布局中盘蓝筹和强主题方向。

⚫大势研判：震荡上行重启

我们上周认为市场可能先抑后扬，成为年前行情较好的布局时点，市场走势基本符

合我们预判，随着不确定性事件落地，下周市场有望开启震荡上行。随着上周日本

加息落地，市场不确定性进一步降低，后续有望开始交易风险评价下行的预期，结

把握年前行情的布局点：策略周报2025-12-15

束此前犹豫的走势，重新开启震荡上行。

⚫行业比较：布局中盘蓝筹风格切换预期强化：策略周2025-12-07

风格大切换，中盘蓝筹再崛起：策略周报2025-11-30

从2023年3月到现在，科技+红利两端走的行情已成市场一致性预期。展望未

来，我们认为风险风格两端走行情走向尾声，未来的投资机会在中等风险特征的股

票，沉寂四年的中盘蓝筹行情有望再度崛起。

⚫行业配置：周期、消费和制造板块

投资机会在中等风险特征的股票，三条主线掘金中盘蓝筹：1)周期板块科技赋能叠

加供给约束，定价重估进行时。关注科技领域的新材料、化工、金属等供需格局改

善的品种以及农业品等。2）消费板块沉寂多年正迎拐点。消费板块普遍股价超跌，

供给收缩，股价有望上行。关注科技相关的消费、新消费和传统医药消费等。3）制

造板块从纯粹的故事炒作转向订单和收入的验证。关注不断有业绩验证预期的通

信、电子、电力设备和机械设备。

⚫主题投资：依次关注航天卫星、人工智能、服务消费、无人驾驶、核聚变、半导体

和上游涨价

航天卫星：航天卫星题材如期走强，但市场仍然存在较大分歧，我们观点保持不

变，年底至明年可回收火箭可能会有持续的事件催化，会对产业发展有较大的助

推，同时行业IPO进展也有望提速，星座组网、卫星招标、商业火箭、终端应用等

领域均有望加速落地，值得继续关注。

人工智能：AI主题近期受美股以及美国产业叙事影响，走势震荡调整，我们观察到

近期OpenAi或有可能重新有融资方面进展，并且随着日本加息落地，美股有可能

会反弹，我们认为AI主题可能会有短期表现。

服务消费：上周涨幅较大，但我们观点不变，以推动需求改善为目标的政策或将成

为2026年主线，消费题材（尤其是服务消费）值得继续关注。

无人驾驶：国内方面，L3牌照下发和小马智行实现单车盈利，海外robotaxi进入关

键验证期，诸多产业催化下，自动驾驶题材重新进入视野，我们认为未来一段时间

是海内外同步的验证期，产业进展和催化有望持续出现，值得关注。

核聚变：核聚变板块可能有一系列产业催化会发生，我们认为题材行情可能具备持