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高收益债市场流动性枯竭的早期预警指标体系
一、引言
高收益债市场作为资本市场的重要组成部分，是企业尤其是信用资质较弱但具备成长潜力的主体获取融资的关键渠道。其“高风险、高收益”的特性吸引了风险偏好较高的机构投资者，但也因信用资质波动大、市场参与主体集中等特点，更容易受到流动性冲击。当市场流动性枯竭时，往往表现为交易活跃度骤降、买卖价差剧烈扩大、做市商退出报价等现象，不仅会导致债券定价失效、投资者难以变现，还可能通过质押品价值缩水、机构赎回潮等渠道引发连锁反应，甚至向其他金融市场传导风险。因此，构建一套科学、有效的早期预警指标体系，提前识别流动性枯竭的潜在信号，对于维护市场稳定、保护投资者利益、
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