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方正证券-食品饮料行业-酒类,底部酝势,东风候醇香.pdf

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    证券研究报告|酒类|2025年12月21日

    食品饮料团队•年度行业策略报告

    酒类：底部酝势，东风候醇香

    分析师王泽华登记编号：S1220523060002梁甜登记编号：S1220524120001

    卢潇航登记编号：S1220525080008

    联系人黄馨平

    报告摘要

    一、白酒：拐点渐近分化加剧，控速提质行稳致远

    复盘25年行业发展，基本面走弱、报表加速出清，政策催化下筑底回升。25年板块发展历经三阶段，1）

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