【诚通-2025研报】宏观与大类资产周报：美国通胀意外放缓，全球市场情绪修复.pdfVIP

2025年12月20日

宏观经济

美国通胀意外放缓，全球市场情绪修复

——宏观与大类资产周报（2025.12.15—2025.12.20）宏观周报

大类资产表现

A股大势研判：上周A股整体宽幅震荡，主要宽基指数涨跌不一，上证

综指持平前周，沪深300、创业板指分别下跌0.3%、2.3%。日均成交金额为

邢曙光（分析师）

1.74万亿元，较前周小幅缩量。两融余额为2.50万亿元，持平前周，融资买

xingshuguang@

入占比小幅上升。两市日均成交金额维持在2万亿以下，预计市场维持偏弱登记编号：S0280520050003

震荡态势。海外科技方面，阿联酋主权财富基金参与OpenAI融资，有望改

善甲骨文资产负债表前景，阶段性缓解市场担忧。月底前国内宏观流动性季钟山（分析师）

节性偏紧仍在，预计国内基本面、政策面、流动性均缺乏向上短期催化。两zhongshan01@

市日均成交金额若维持2万亿以下，则市场整体维持震荡。登记编号：S0280525060002

A股配置策略：有色、商业航天主题、海外映射品种、低位消费、化工、

红利有望轮动。有色方面，围绕美联储降息预期，贵金属、有色期货价格上段雅超（分析师）

周回暖，景气度持续。商业航天方面，整体12月内到一季度政策面及消息duanyachao@

面或密集催化，主题热度有望延续。大消费板块，依然首推乳制品、白电为登记编号：S0280525060001

主的性价比红利品种，以及受益于低油价、人民币升值的航空公司板块。化

工方面，继续推荐年内反内卷已经落地的有机硅龙头、国内资本开支有望结窦凯（研究助理）

束的炼化板块、阶段性供给受限MDI龙头。红利方面，上周10年期国债期doukai@

登记编号：S0280124090001

货有企稳修复迹象，利好红利板块估值提升。继续推荐低估银行板块，还可

关注保险板块。海外映射品种上周表现弱于低位板块，不过如果后续海外资

本开支负面影响落地、美联储1月或再次降息，谷歌链及相关光模块品种仍相关报告

有布局机会，国内存储产业链上下游仍有布局机会。《市场等待政策定调》2025-12-06

宏观经济及政策动态《美联储降息预期增加，海外资产价格上

11月经济数据特征是外需韧性，工业生产稳健，服务生产和内需下滑。涨》2025-11-29

在出口支撑下，工业生产同比增长4.8%，增速仍较高，除此之外的服务生《经济数据波动加大，股票指数高位震

产、内需指标均继续下滑。服务业生产同比增速从4.6%下降至4.2%。固定荡》2025-11-15

资产投资累计同比增速从-1.7下降至-2.6%，当月同比增速-11.5%。基建（不《指数再度突破4000点，中央经济工作

会议前有望高位震荡》2025-11-08

含电力等）、制造业、房地产投资累计同比增速分别下滑至-1.1%、1.9%、-

《中美元首会晤，关税阶段性下调》2025-

15.9%，单月同比增速-9.7%、-4.4%、-30.3%。社会消费品零售总额同比增速11-01

下降至1.3%，环比增速-0.42%。《四中全会胜利召开，中美谈判再次开

行业中观监测启》2025-10-25

上周，化工产业链开工率下降；新房、二手房销售均上升；水泥发运率《核心CPI持续修复，中美贸易关系或有

上升