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行业研究
行业研究/行业专题2025年12月23日
行业及产业汽车
行业及产业汽车
——智能汽车系列报告（七）
强于大市
一年内行业指数与沪深300指数对比走势：
资料来源：聚源数据，爱建证券研究所
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投资要点：
n事件概要：12月15日，工业和信息化部正式公布我国首批L3级有条件自动驾驶车型准入许可，两款纯电动车型极狐阿尔法S5、长安深蓝SL03将在北京、重庆指定区域开展上路试点，我国L3级自动驾驶从测试阶段迈入商业化应用。
nL3准入破冰，自动驾驶从测试迈向有条件运营。我国首次对量产乘用车开放L3级自动驾驶许可，严格限定区域、速度及使用主体，L3系统激活后责任主体为车企或系统供应商。该车型暂限试点使用单位运营，不向个人销售。获批车型1）长安深蓝SL03：重庆指定高速及城市快速路实现最高50km/h的单车道自动驾驶，适用路段包括内环快速路、新内环快速路及渝都大道等。2）极狐阿尔法S5：北京部分高速路段实现最高80km/h的单车道自动驾驶，适用路段包括京台高速、机场北线高速及大兴机场高速等。
nL3为高阶智驾规模化关键，产业链价值量上移。在限定运行设计域ODD与速度边界下，L3有望率先在高速、封闭或半封闭场景实现复制推广，为城市NOA与更高阶自动驾驶积累法规、数据与运营经验。感知、算力与系统集成要求显著提升，推动摄像头、激光雷达、高速连接器与高算力智驾芯片等环节单车价值量持续上行。
n国际L3发展分化，德国立法明确，美国直指L4，日本商业化保守。德国2021年《自动驾驶法》明确L3系统激活期间，事故责任由车企承担，并要求配备数据记录装置。奔驰DRIVEPILOT功能适用速度由60km/h提升至95km/h。美国政策与资本资源向L4级Robotaxi倾斜，L3未成为主流过渡方案。日本本田曾推出L3车型Legend，但受限于高成本、使用场景受限及用户使用率偏低等因素已停产。
n投资建议：L3级自动驾驶准入的核心在于责任主体向车企/系统供应商转移，智能驾驶从辅助功能迈向商业化应用的新阶段。我们认为，具备智能化技术领先优势、系统工程能力和产业链管控力的整车企业，以及掌握高阶智驾核心部件与系统能力的供应商，有望率先受益。建议关注：整车【小鹏汽车(9868.HK)、理想汽车-W(2015.HK)、小米集团(1810.HK)、零跑汽车(9863.HK)】、【长安汽车（000625.SZ）】;零部件【地平线机器人-W(9660.HK)】、【保隆科技603197.SH】。
n风险提示：高阶智驾技术发展不及预期；政策法规配套推进不及预期。
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行业研究2025年12月23日
1.事件：L3首批车型准入
事件：12月15日，工业和信息化部正式公布我国首批L3级有条件自动驾驶车型准入许可，两款纯电动车型极狐阿尔法S5、长安深蓝SL03将在北京、重庆指定区域开展上路试点。
图表1：长安深蓝SL03与极狐阿尔法S对比
对比维度
长安深蓝SL03L3版
极狐阿尔法SL3版
车辆型号
SC7000AAARBEV
BJ7001A61NBEV
核心目标
在指定区域实现驾驶员有条件（可脱手）的自动驾驶，逐步扩展路段
适用场景
城市交通拥堵环境
高速公路与城市快速路
试点运行路段
重庆市
北京市
1.市内环快速路
1.京台高速（大兴区旧宫新桥—机场北线高速）
2.新内环快速路（高滩岩立交—赖家
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