Robotaxi产业深度报告：高阶智驾准入，Robotaxi商业化提速.pdfVIP

证券研究报告

行业研究/行业深度2025年12月23日

高阶智驾准入，Robotaxi商业化提速

行业及产业

汽车——Robotaxi产业深度报告

强于大市投资要点：

规模：2030年中国市场有望超过1500亿元。Robotaxi为无人驾驶出租车，其运营成本降

一年内行业指数与沪深300指数对比走势：低是商业化落地关键。我们测算，纯无人Robotaxi单公里成本有望降至0.55元，较传统燃

油网约车下降72%，单车日均收入或达680元。展望2030年，中国Robotaxi保有量有望

达40万辆，市场规模超1500亿元，其中打车服务841亿元、整车销售680亿元、广告及

车载娱乐等增量收入约62亿元。

格局：中美双极清晰，中东或率先放量。全球Robotaxi商业化路径呈现“区域试点—规模

扩张—模式复制”演进。美国由特斯拉与Waymo为主导，技术及商业化进程暂时领先。中

资料来源：聚源数据，爱建证券研究所国形成以萝卜快跑、小马智行、文远知行为代表的多元竞争格局，跨平台协作为放量主线。

国内公司依托复杂路况训练与政策试点积累经验，加速向中东、东南亚及欧美输出技术和车

相关研究

《特斯拉Robotaxi取消安全员，纯视觉方案商队。其中，中东因高客单价、监管开放度与高人力成本替代需求，成为国内企业短期盈利与

业化提速——Robotaxi系列报告（三）》全球复制的优选市场。

2025-12-12

《曹操出行提“十年百城千亿”战略目标——

Robotaxi系列报告（二）》2025-12-12变化：竞争重心从技术可能性转向限定区域的运营竞争。产业焦点已由技术可能性转为高效

《奔驰自动驾驶出租车于阿布扎比开启路测—低成本的规模化盈利，价值链由硬件一次交付逐步迁移至车辆平台化、数据闭环、持续运营

—Robotaxi系列报告（一）》2025-12-12现金流，广州、武汉已初步验证该趋势。驱动因素：1）技术：感知大模型、端到端架构、世

《车企年销量目标完成度分化——智能汽车数

界模型提升泛化能力，算力平台同步升级；2）成本：整车BOM已下探至20万元级，激光

据销量跟踪（二）》2025-12-03

《蔚来业绩创历史新高，25Q4有望实现盈利雷达单价降至千元级，量产可行性提升；3）政策：国家推动测试标准互认，试点城市落地细

——智能汽车系列报告（五）》2025-12-03则。12月15日，工业和信息化部正式公布我国首批L3级有条件自动驾驶车型准入许可，两

款纯电动车型极狐阿尔法S5、长安深蓝SL03将在北京、重庆指定区域开展上路试点，L3准

入为L4无人化运营铺路。

证券分析师

催化：商业化落地节奏明确，投资逻辑沿政策—运营—规模逐级兑现。我们认为，行业已进

吴迪入商业化加速期，头部公司凭借数据和运营经验正建立壁垒。竞争焦点为单车成本下行速度、

S0820525010001订单密度、区域复制能力与数据闭环效率。短期看政策与项目落地，如无安全员运营许可、

02125523核心城市商业牌照及海外订单，将直接验证收入与盈利能力；中期看算法泛化能力与运营密

wudi@度，其提升是改善单车经济模型、可持续盈利的关键；长期看组织与模式能力，轻资产扩张、