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证券研究报告2024/12/12电子行业|行业深度研究报告

证券研究报告

2024/12/12

电子行业2025年度策略之端侧AI：

智能眼镜-智能化与交互迭代落地，驱动行业爆发

证券分析师：张世杰博士

分析师登记编号：S1190523020001

证券分析师：罗平

分析师登记编号：S1190524030001

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报告摘要

第一、智能交互眼镜：meta雷朋推爆款产品，智能化+交互形态迭代驱动行业爆发

Ray-BanMeta销售火爆，引发智能眼镜行业产品推进新趋势；

全球眼镜销量达14亿部，智能AR眼镜渗透率低未来前景巨大；AR眼镜交互功能持续提升，第一视角更适合大模型落地。

第二、产品端：技术方案持续迭代，多种产品形态有望长期共存

产品从音频交互、智能视频逐步向智能AR类产品演进并商业落地，多种品类有望长期共存；

第三、核心零部件：光机与光波导为核心增量部件，多技术方案并存

光机：micro-led与Lcos有望长期共存；

光波导：反射与衍射各具特点，衍射光波导天花板更高；

投资建议：关注潜在爆款及卡位核心相关标的投资机会：

未来预计多品牌多品类智能眼镜（智能音频、智能视觉、智能AR眼镜）将共存，为国内外品牌及代工厂商带来参与机会；基于多品牌多品类智能眼镜共存，我们预计卡位核心零部件标的具有投资机会（刚需性+卡位未来技术方案）

风险提示：全球经济承压，影响可选消费品购买力；AR终端创新力不足，销售情况不及预期；外部环境压力超预期，影响供应链合作。

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目录

1、智能交互眼镜：meta雷朋推爆款产品，智能化+交互形态迭代驱动行业爆发

2、技术方案持续迭代，多种产品形态有望长期共存

3、光机与光波导为核心增量部件，多技术方案并存

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智能交互眼镜：meta雷朋推爆款产品，智能化+交互形态迭代驱动行业爆发

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Ps

Ray-BanMeta销售火爆，引发智能眼镜行业产品推进新趋势

图表1：Ray-BanMeta产品具有轻便美观及更佳的智能音频互动+摄像功能图表2：AR行业由极致功能向C端商业落地思路转变

资料来源：非常镜距离，太平洋证券资料来源：AR圈，太平洋证券

Meta推出智能眼镜爆款产品，销量突破200万：Meta与雷朋合作推出第二代智能眼镜，具备轻量美观+5麦克风精准收音+1200万像素摄像头，获得用户认可，全年销量有望突破200万，远高于23年行业出货量（智能眼镜100万台左右、AR眼镜50万台左右）；

AI+AR迭代方案更易落地，引发行业新思考：相对于传统AR对于交互功能的极度追求，Ray-BanMeta模式（轻便智能+AR迭代）更易落地，引发行业转变思路。

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Ray-BanMeta销售火爆，引发智能眼镜行业产品推进新趋势

图表3：全球眼镜销量（亿副）图表4：AR行业由极致功能向C端商业落地思路转变

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8

6

4

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太阳镜平光及处方镜

6.08.8

6.0

8.8

20182019202020212022202320242025202620272028

传统眼镜销量AI智能眼镜销量渗透率

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70%

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40%

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2000

1500

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资料来源：Stati