社服行业2026年度新复苏，新生态，新供给.docx

目 录

一、板块复盘：波动上涨，子版块分化中寻曙光，景气与修复主线并行 6

（一）年内市场复盘：波动中上行，整体表现略逊大盘 6

（二）业绩复盘：营收微增，利润承压，子板块冷暖不一 7

（三）基金持仓复盘：消费者服务基金持股排名靠后，首旅酒店、锦江酒店位列重仓持股前十 8

二、行业趋势：新复苏、新生态、新供给 10

（一）新复苏：结构性因素支撑行业边际回暖 10

（二）新生态：互联网平台整合线下业态，连锁业推进产业链纵向一体化 11

（三）新供给：创新激发成长动能 13

三、细分行业 15

（一）酒店：供给端焕新升级，ADR驱动经营持续改善 15

（二）餐饮＆茶咖：存量优化中寻增量，新店型