杭氧股份空分设备构筑基本盘，工业气体业务成新增长曲线.docx

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杭氧股份：国产空分设备龙头，气体业务贡献新增长极 5

空分设备业务起步较早，气体业务成为公司新增长极 5

背靠杭州市国资委股权结构稳定，股权激励推进公司市场化改革 7

收入端稳健增长，受气价景气度低影响利润率短期承压 8

空分设备：大型化+出海趋势下，行业龙头有望充分受益 9

空气分离设备是制备高纯度工业气体的核心设备 9

空分设备大型化趋势明确，石油炼化煤化工有望贡献增量需求 10

杭氧股份空分设备市占率国内领先，国产替代下有望持续提升份额 13

工业气体是现代工业生产的“血液”，杭氧气体业务大有可为 15

工业气体大致分为大宗气体及特种