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鞍钢股份负债经营研究分析

摘要：本文以鞍钢股份为例，探讨企业负债经营。负债经营是降低企业资金本钱和提高企业所有者投资报酬的有效手段，适当的利用负债筹资、负债经营，对于最大限度地实现财务管理的目标企业价值最大化具有重要意义。但是在利用其提高经济效益的同时，也伴随着企业所有者蒙受损失的风险。因此企业应正确认识负债与效益的关系，根据自身的条件和客观环境选择适当的负债比率，制定一个适合自己的目标资本结构并尽量贴近最正确资本结构，以实现企业财务管理的最终目标。

关键词：鞍钢股份；负债；负债经营；

一、负债经营概述

（一）负债经营的概念

在市场经济社会中，所有的企业都是要举债来经营事业，也就是企业除了靠企业自有资金外，还要有外来资金支持企业经营活动，以完成企业经营的目的。负债经营，是企业以已有的自有资金作为基础，为了维系企业的正常营运，扩大经营规模，开创事业等，产生财务需求，

发生现金流量缺乏，经由各种筹资渠道，以负债方式筹措资金，使其及时到位，企业能顺畅运作，到达经营效益。从会计学角度分析，属于负债经营范围的有短期借款、短期债券和各种长期负债工程。企业负债管理，就是企业合理的安排长期负债与短期负债，并保证企业按期归还所有的债务，使企业得到实质的成长与开展。

.所有权与经营权相别离

所有权与经营权别离是企业负债经营的前提，一般的债权债务关系并不一定形成负债经营，只有债权人以取得一定的收益为条件，让渡了资金使用权，企业有偿获得并使用债权人的资金，并用于开展生产经营，才成为负债经营。债权人虽然是资金所有者，但不能像权益性资金的所有者一样参与企业的生产经营管理、决策和理财活动。

.负债经营企业对债权人负有偿债义务

它是指按照约定在今后的某一日期通过资产或劳务或再负债的方式来履行。债权人的债权受法律保护，债务人还本付息具有强制性。

.负债经营的资金本钱是时间的函数

经营更有利于提高鞍钢公司的经营效益，增强鞍钢公司市场竞争力。

（四）选择正确的筹资方式，谨慎进行筹资安排

.选择正确的筹资方式。在综合考虑资金本钱、财务风险、信息传递等各种因素的基础上，鞍钢公司应选择以下筹资顺序来控制财务风险，使鞍钢公司所面临的风险降到最低。首先，鞍钢公司筹资方式应选择内部积累，这种方式筹资难度小、风险小、保密性好，它能为鞍钢公司保存更多的借款能力。其次，如果鞍钢公司从外部筹资,应首选发行股票，因为普通股票发行本钱低于债务发行本钱。再次，向银行借款，把还本付息的财务压力降到最低限度。

.充分考虑利率及汇率变动的风险。在利率处于高水平时期，尽量少筹资或只筹急需的短期资金。在利率处于由高向低过渡时期，也应尽量少筹资，不得不筹的资金，应采用浮动利率的计息方式。在利率处于低水平时，筹资较为有利。在利率处于由低向高过渡时期，应积极筹集长期资金，并尽量采用固定利率的计息方式。随着经济日益走向国际化，外汇借款也越来越普遍，汇率的变动也是负债经营所必须考虑的因素，而外汇汇率又在随时发生着变化，当鞍钢公司为经营而借入外币债款时，由于鞍钢公司取得外币借款日，与还款日的汇率不一致，就会产生汇兑差额。外币货币性负债当汇率上升时，产生汇兑损失;在汇率下降时,会产生汇兑收益。

（五）确定最正确资本结构

资本结构是指公司各种资本的构成及其比例关系。通常情况下，可以用资产负债率来表示鞍钢公司的资本结构。鞍钢公司在确定资本结构时，要考虑多种因素，如行业因素、鞍钢公司自身经营状况、鞍钢公司管理者对风险的态度及当前的经济环境等等。鞍钢公司应正确认识负债与效益的关系，根据自身的条件和客观环境选择适当的负债比率，制定一个适合自己的目标资本结构并尽量贴近最正确资本结构，以实现鞍钢公司财务管理的最终目标。

负债经营能给鞍钢公司的投资者带来收益上的好处，但同时又增大了经营风险。将这些风险收益因素进行权衡，鞍钢公司应该存在一个能在一定风险条件下获取最大收益的资本结构，即最正确资本结构。在理论分析中，最正确资本结构的确定往往以加权平均资金本钱最低和鞍钢公司价值最大为依据。从负债经营比例看，它反映了债权人所提供资金占鞍钢公司全部资金的比例，说明了债权人投入资金受到自有资金的保障程度，即风险程度，以及鞍钢公司利用债权人资金进行生产经营活动，增加盈利的能力。这一比例的合理与否在很大程度上决定了鞍钢公司的举债和筹资能力，以及未来的盈利能力。负债比例低，鞍钢公司的偿债和抗风险能力较强，资金本钱率较低，但财务杠杆作用较强，而实际运作中往往有诸多的因素对它产生影响。因此，鞍钢公司财务管理的重要课题和任务之一，即是如何从鞍钢公司的实际情况出发，采用科学的测算方法，对与资本结构相关的诸多因素进行综合分析，确定和选择鞍钢公司的最正确负债经营（即