20251217-东证期货-玉米年度报告_渠道库存虚实转_犹看政策定风波_30页_6mb.docx

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2025-12-31 发布于辽宁
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年度报告-玉米

渠道库存虚实转，犹看政策定风波

走势评级：报告日期：

玉米：震荡2025年12月17日

杨云兰高级分析师(农产品)从业资格号：★渠道持货意愿或迎来周期拐点

农产品19/20年至今，玉米价格震荡下行，除了产需缺口缩减、成本下移之外，渠道持货意愿逐渐走低也是推波助澜的重要因素，同时也造就了近三年玉米价格高度一致的季节性特征。但25Q4的玉米却一反常态，11月的涨速及涨幅均大超市场预期。2025年，市场的谨慎程度更甚以往，渠道库存的压缩程度已至极点。短周期看，25年11月价格的反季节走强，是渠道库存压缩至极点后被动反弹所带来的