20251219-联合资信评估-地方政府与城投企业债务风险研究报告－江苏省篇_27页_2mb.docxVIP

地方政府与城投企业债务风险研究报告－江苏省篇

联合资信公用评级二部|张建飞|

PAGE10

PAGE10

研究报告

报告概要：江苏省地理位置优越，资源禀赋突出，交通体系完善；城镇化水平较高；产业结构完备；“一带一路”建设、长江经济带发展、长三角区域一体化发展以及近年来陆续出台的一系列稳经济促发展的政策对江苏省经济、社会、文化发展起到了重大推进作用，江苏省经济总量及人均GDP位居全国前列。2024年，江苏省一般公共预算收入稳定增长，规模稳居全国第二位，且质量及自给率较高；政府性基金收入规模有所下降，但仍对综合财力贡献大；江苏省整体财政实力强。江苏省政府负债率及债务率在全国处于低水平。

报告概要：

江苏省各地级市在经济、财政、人口、产业分布等方面相对不均衡，南北差异明显，苏南地区整体优于苏中、苏北地区。2024年，江苏省各地级市经济规模均同比增长，除南京市外，各地市一般公共预算收入均实现增长，苏南地区财政自给率高于苏北地区；受房地产市场低迷影响，大部分地级市政府性基金收入同比下降。江苏省各地级市政府债务余额均保持增长，地市政府负债率有所上升，镇江市政府债务率最高。2025年，江苏省推动“1+7+13”化债方案落地，建立全口径地方债务监测机制，严肃查处新增隐性债务和虚假化债等行为，加快压降融资平台数量并推动实现市场化转型，化债工作取得一定成效。

江苏省城投债存量规模大，发债城投企业数量多，主体信用级别以AA及AA+级为主，行政层级集中于区县级及园区，苏南与苏北地区发债城投企业主体信用等级分化明显。苏南地区城投债发行及存续规模大，2024年发行规模同比下降，城投债净融资转为净流出，2025年前三季度债券融资继续净流出。

2024年底，江苏省城投企业债务规模保持增长，债务结构以银行贷款为主，苏北地区城投企业债务中其他融资比重高于苏中及苏南地区；城投企业整体债务负担持续上升，南京市、常州市、苏州市城投债务负担相对较重，镇江市城投企业债务负担呈持续下降趋势；偿债压力方面，江苏省发债城投企业现金短期债务比有所下降，短期偿债能力指标表现较弱，宿迁市、扬州市及连云港市城投债集中兑付压力省内相对较大。2024年，江苏省发债城投企业筹资活动现金流净额同比下降，仍保持净流入，再融资渠道通畅，其中镇江市城投企业筹资活动现金流持续净流出。

南京市、常州市、镇江市、泰州市、盐城市及淮安市“（发债城投企业全部债务+地方政府债务）/GDP”比值相对较高，泰州市、南京市综合财力对“发债城投企业全部债务+地方政府债务”及2026年到期债券的支持保障程度均相对较低。

一、江苏省经济及财政实力江苏省区域特征及经济发展状况

一、江苏省经济及财政实力

江苏省地理位置优越，资源禀赋突出，交通体系完善；城镇化水平较高；产业结构完备，经济总量稳居全国第二位，人均GDP在全国省市自治区中排名第三、省域第一。

江苏省地理位置优越，交通基础设施体系发达。江苏省地处中国东部沿海中心、长江下游，东临黄海，东南与浙江和上海毗邻，西接安徽，北接山东，与上海市、浙江省和安徽省共同构成的长江三角洲城市群已成为六大世界级城市群之一。江苏省交通基础设施体系发达，省内设区市全部开通动车；拥有9个民航运输机场，密度具全国前列，全部实现一类口岸开放；省内河高等级航道里程位居全国各省区第一。

江苏省资源禀赋突出，多项矿藏储备居全国前列。江苏省有色金属类、建材类、膏盐类、特种非金属类矿产较为丰富，其中铌钽矿、含钾砂页岩、泥灰岩、凹凸棒石粘土、二氧化碳气等矿产查明资源储量居全国前列。

表1江苏交通情况及资源禀赋

现状

“十四五”期间投资重点/2025年预计完成目标

交通情况

陆路

公路

截至2024年底，江苏省全省公路里程15.9万公里，比上年末增加117.3公里；其中高速公路里程5231.6公里。

2025年江苏省二级及以上公路里程占比达29.5%；乡镇一级及以上公路覆盖率达到96%，高速公里达到5500公里，实现路网畅达化、养护现代化、治理高效化、服务优质化四大发展目标。

铁路

截至2024年底，设区市全部开通动车，12个设区市通高铁。铁路营业里程4730.7公里，其中高速铁路里程2593.6公里。

2025年预计铁路运营里程超过5200公里，高速铁路里程约3000公里，覆盖所有设区市和90%左右县（市）。

航空

全省拥有9个民航运输机场，10个A1级通用机场；民航运输机场全部实现一类口岸开放，密度达到每万平方公里0.9个，居全国前列；运机场客、货运设计保障能力提升至7294万人次、171.1万吨。

2025年预计全省机场客、货运保障能力分别达到1.2亿人次和250万吨，通用航空飞行服务站达到2个；通航点总数19