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行业研究|深度报告

国防军工行业

国际局势不稳定下中国军贸迎来新机遇，看好（维持）

技术迭代引领增长新势能国家/地区中国

行业国防军工行业

报告发布日期2025年03月07日

核心观点

中国军贸总量低，军工企业出口收入比重较少，世界局势不确定下中国军贸市场迎

来机遇。2000-2023年中国军贸出口量占全球比例整体呈现显著增长趋势，2023年

上升至8.4%，但相较于美国的38.8%还较少；选取申万国防军工行业的上市公司为

代表，2016-2023年中国军工企业国内的收入占比长期维持在80%-90%，来自出口

的收入占比2023年只有15%，军贸收入占比较少；当前军贸格局来看，中东国家近

年来虽然进口中国军贸的总价值变多，但占本国总体军贸需求体量仍很小，有较大

增长空间，同时俄乌冲突以来军贸主要出口国家俄罗斯出口量明显减少，军贸供给

罗楠0214036

端缺口给我国带来新的发展机遇，随着地缘冲突加剧，各国军费支出增加，军贸进

luonan@

口需求增大，中国军贸出口还有很大的上升空间。

执业证书编号：S0860518100001

我国各军贸产品百花齐放，未来多种新型装备有望用于军贸。2010-2023年来看，冯函0212900

中国无人机型号出口主要为察打一体无人，以翼龙与彩虹系列为主，其中2018年fenghan@

以来翼龙-2与彩虹-4系列出口较多；军机型号出口以JF-17枭龙、K-8与歼-10C系执业证书编号：S0860520070002

列等为主；远火军贸型号主要为SH-15、WS-22与SM-4等；导弹军贸型号主要为

反导系统HQ-9、HQ-22与C-802A等；同时雷达技术也处于国际先进水平，近年来

主要型号YLC-18、SLC-2为中电科14所国睿科技产品。近年来，中国装备通过持鲍丙文baobingwen@

续更新换代，在技术性能、可靠性、智能化水平和制造工艺等方面取得了全面进

步。与过去相比，新一代装备在作战能力、适应性和经济性上实现了显著提升，能

够更好满足多样化的作战需求。从国际角度看，中国军贸装备逐步缩小与以美国为

代表的国际先进水平的差距，展现出越来越强的市场竞争力。主链新一轮景气周期可期，新质新域扩宽2024-12-23

成长空间：——国防军工行业2025年度投

洛克希德·马丁公司的发展历程证明军贸是推动业务增长的着力点。洛克希德·马

资策略

丁公司在全球军工集团中收入排名第一，为了应对国内收入下滑，自2013年开始加2024珠海航展亮点速递2024-1